论文摘要
我国封闭式基金从1998年开始设立以来,典型的表现出了封闭式基金折价的四个特征:1、我国封闭式基金在上市初期以高于净资产的价格即溢价交易;2、在基金上市一段时间后便出现折价交易;3、基金折价幅度大幅变动,并且与基金净值变动不一致;4、当基金到期或宣布封转开时,折价变小至于消失。并且我国封闭式基金折价比起国外金融市场同类封闭式基金的折价幅度更大。我国封闭式基金的深度折价使得我国封闭式基金边缘化。从2002年9月到2007年8月长达五年的时间里我国没有一只新设封闭式基金。而同期开放式基金大幅增长,后来者居上。本文立足于国内现状,结合我国封闭式基金市场的实际,首先详细描述了我国封闭式基金折价所表现出来的四个特征;其次,根据我国封闭式基金折价的特征,结合行为金融学理论,通过实证检验,发现我国封闭式基金折价及折价变化间具有高度的相关性,新基金上市情况与基金折价之间也具有显著的负相关,这说明我国封闭式基金受到共同的投资者情绪影响,而封闭式基金本身的制度安排缺陷是导致基金折价变动的深层原因。最后,提出了封闭式基金的转型方案:借道LOF基金转型以及转型为半封闭式基金,以此来解决我国封闭式基金深度折价的对策。并且针对封闭式基金的制度缺陷问题,提出了相应的建议,以图对我国封闭式基金市场的发展有所帮助。
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