中国证券市场微观结构若干问题研究——基于高频数据的分析

论文题目: 中国证券市场微观结构若干问题研究——基于高频数据的分析

论文类型: 博士论文

论文专业: 管理科学与工程

作者: 于亦文

导师: 刘思峰

关键词: 市场微观结构,限价指令簿,买卖价差,高频数据,波动率

文献来源: 南京航空航天大学

发表年度: 2005

论文摘要: 金融学在本质上是一种实证主义的研究,本文在前人研究的基础之上,就中国证券市场微观结构的几个问题,开展了一些实证研究工作,旨在以经验和事实为依据,对理论逻辑推演进行证实或证伪检验以判断其合理性;并据此修正、深化或扬弃原有的假说,进而提出新的理论范畴。本文的主要工作包括以下几个部分:1.首先在前人研究的基础上界定了证券市场微观结构的基本概念、范畴和组成,分析了市场微观结构与市场质量之间的关系,我们认为,从微观结构的视角来研究市场交易成本、流动性、波动性、透明性和有效性等方面的内容,可能会产生与传统金融学不同的结果。因为,从微观结构的角度来看,市场的组织形式与交易机制是影响市场质量的根本因素,不同交易机制下的市场参与者的行为策略对市场价格的最终影响是不同的,而市场价格又反过来影响市场参与者的心理,进而影响到了他们的投资策略。采用高频日内数据进行研究,减少了信息渗漏,因此对交易过程中的制度影响、投资者的投资策略变化等内容的分析将会更加细致深入。其次,我们具体分析了中国证券市场的微观结构组成,并归纳了国内学者对此主题的研究结果。2.我们使用高频交易数据,在方差比检验的框架下检验了上海证券市场收益率的序列相关性,我们发现在市场指数和个股样本方面的检验结果与以往的研究结果存在一致性,即指数收益率存在正序列相关性,而个股收益率存在弱负序列相关性。这种看似相互矛盾的结果只有一种的解释,就是不同时点不同证券之间存在较大的正自相关。我们分析了序列相关的异方差性,发现序列相关与股票成交量之间存在联系,平均方差比在成交量高的分组中回复到均值的速度比成交量低的分组快得多。所以,股票的成交量与它的市场价格有效性之间存在一定的联系。3.从两个方面考虑市场的波动性问题。首先,讨论了隔夜收益波动率的日内

论文目录:

第一章绪论

1.1 研究的意义以及国内外研究的现状

1.2 研究目的与论文结构

1.3 小结

第二章中国证券市场微观结构基础

2.1 证券市场微观结构的概念、范畴和组成

2.2 中国证券市场微观结构组成

2.3 小结

第三章高频数据的序列相关性与成交量关系研究

3.1 引言

3.2 方差比检验方法

3.3 实证研究结果

3.4 小结

第四章市场开收盘机制与高频波动率

4.1 证券市场开收盘机制对价格形成的影响

4.2 证券市场实际波动率的特征研究

4.3 小结

第五章限价指令簿的信息含量、价格发现与指令提交策略研究

5.1 限价指令簿的形状

5.2 指令簿信息与股票的价值

5.3 指令簿的信息含量

5.4 短期收益率与指令簿信息关系研究

5.5 指令簿信息与指令提交策略：一个模型解释

5.6 小结

第六章交易行为与买卖价差之间相互影响关系的研究

6.1 买卖价差的误差修正模型

6.2 实证研究结果

6.3 买卖价差的组成分解

6.4 小结

第七章结论与展望

在学期间的研究成果及发表的学术论文

致谢

发布时间: 2006-09-05

参考文献

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[6].考虑跳跃与市场噪音条件下波动率估计与应用研究[D]. 姚宁.天津大学2009
[7].基于市场微观结构噪声和跳跃的金融高频协方差阵的估计及其应用研究[D]. 刘丽萍.西南财经大学2013
[8].基于市场微观结构的股市交易规则研究[D]. 秦芳.西南财经大学2013
[9].基于市场微观结构噪声和跳跃的金融高频数据波动研究[D]. 王芳.西南财经大学2011
[10].电力金融市场微观结构理论与实现路径研究[D]. 黄仁辉.华北电力大学（北京）2010

中国证券市场微观结构若干问题研究——基于高频数据的分析

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