弹性特许期在基础设施BOT融资中的应用

论文摘要

目前,在基础设施投资随经济增长不断增加的情况下,BOT模式在基础设施建设中被广泛应用。但是许多BOT项目受自身的建设运营周期长、项目相关方众多以及所处环境的不确定等因素影响,运营状况并不理想,国内外失败的案例也屡见不鲜。弱化这些不利因素的方法始终是研究的重要课题,其中特许期作为BOT项目特许权合同的关键要素之一,一直是学术界和实践界关注的热点。本论文通过归纳总结国内外该领域的文献与案例,理论分析对比两类特许期形式,即固定特许期和弹性特许期,通过固定特许期原理分析得出固定特许期模式在应用中的不足——中标者不一定是有能力的项目公司且需经过反复的合同谈判过程。同时,借助国外高速公路项目应用案例,在总收入净额和维修成本纯二维出价的基础上归纳出一种在国内未曾引用过的特许经营机制——弹性特许期。相比于固定特许期,这种新机制在选择有能力的项目公司和消除风险等方面具有不可比拟的优越性。本论文将弹性特许期引入污水处理厂项目案例,以实证研究的方法论证了上述观点,从而得出有必要在国内项目建设领域适用弹性特许期机制的结论。文章通过案例的详尽论证,分别从以下几个角度,证实了本文观点：(1)采用固定特许期,受外部不可控因素的影响造成特许期内项目公司无法达到预期投资回报率,延长特许期需经过频繁的合同谈判,这样不仅消耗成本而且项目运营风险较大。并且当投标者信息不对称时,不能确保选中匹配最佳的项目公司；(2)通过弹性特许期的引入,解决了固定特许期的局限性,特别是当实际流量与预期流量产生偏差时,特许权期可以自动调节其长短,直至满足项目公司的预期收益,既规避了谈判风险,又避免了项目公司为了中标而恶意降低报价,这样项目质量得到有力保证；(3)弹性特许期不仅适用于高速公路项目,亦可应用于诸如污水处理厂、港口建设等与其有共性的BOT项目中,并且通过这种机制的实施降低成本,同时消除风险。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 课题研究背景
• 1.1.1 BOT模式在国内外基础设施融资中的应用
• 1.1.2 BOT模式在基础设施融资应用中的不足
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 关于固定特许期决策的研究
• 1.2.2 关于弹性特许期决策的研究
• 1.2.3 研究问题的提出
• 1.3 研究内容及框架
• 1.3.1 研究思路及内容
• 1.3.2 论文框架
• 2 BOT项目融资原理简述
• 2.1 BOT项目融资含义与特点
• 2.2 BOT项目融资主要参与者
• 2.3 BOT项目融资结构与运作流程
• 2.3.1 BOT项目融资结构简述
• 2.3.2 BOT项目融资结构的运作流程
• 2.4 BOT项目案例-马来西亚南北高速公路
• 2.4.1 项目背景
• 2.4.2 项目融资结构
• 2.4.3 案例小结
• 3 特许期形式基本特征分析
• 3.1 特许期的界定
• 3.1.1 特许期的相关概念
• 3.1.2 特许期的范围界定及影响因素
• 3.1.3 特许期的种类
• 3.2 固定特许期形式特征分析
• 3.2.1 技术经济评价方法确定的特许期
• 3.2.2 博弈论法确定的特许期
• 3.2.3 基于委托-代理理论确定的特许期
• 3.2.4 固定特许期形式的基本特征
• 3.3 弹性特许期概述
• 3.3.1 风险分担角度
• 3.3.2 合约安排角度
• 3.3.3 干系人利益角度
• 4 弹性特许期原理及应用
• 4.1 固定特许期原理及其局限性
• 4.1.1 以收费P为基础的招标
• 4.1.2 以投标价为基础的招标
• 4.2 以最低收入现值竞标的弹性特许期原理
• 4.3 以最低净收入现值竞标的弹性特许期原理
• 4.4 弹性特许期基本特征
• 4.5 案例应用-大连老虎滩污水处理厂
• 4.5.1 项目背景
• 4.5.2 案例分析
• 5 结论与展望
• 5.1 研究结论
• 5.2 论文的局限性和展望
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表学术论文情况
• 致谢