我国机构投资者参与上市公司治理作用研究

论文摘要

从上世纪80年代开始,在英美等西方国家的证券市场,机构投资者“积极主义”逐步兴起,其主要原因在于这些国家的证券市场和控制权市场的快速发展与法律法规的日益完善。随着机构投资者持股比例的提高,他们对待公司治理的态度也由消极被动治理转向积极主动治理。机构投资者的积极参与有利于改善目标公司治理结构和提高公司绩效;同时,机构投资者积极参与公司治理能够获取长期投资收益,而且也能够维护他们在资本市场中的地位。证监会提出超常规发展机构投资者后,我国资本市场的机构投资者近年来发展迅速,伴随着股权分置改革的完成和相关政策法规的进一步完善,我国机构投资者参与公司治理的能力与积极性正在逐步提高。国内外很多学者对机构投资者与公司治理的关系进行了深入的研究,这些研究涉及机构投资者参与公司治理的作用、参与公司治理的方式和参与公司治理的效应等方面。在理论研究的基础上,一些学者利用实证分析的方法对机构投资者与公司治理的关系进行研究,但得出的实证结论并不一致,这表明学者们对此问题的研究还有争议。因此,有必要对机构投资者与公司治理的关系作进一步研究。本文采用理论研究与实证研究相结合的方式,主要研究了我国机构投资者在上市公司治理中的作用。首先对国内外现有文献中关于机构投资者对公司治理的影响、机构投资者与公司绩效的关系以及机构投资者与公司高管薪酬的关系进行了回顾。接着分析了机构投资者参与公司治理的机理,分别对机构投资者参与公司治理的动因、方式和效应进行了详细的分析。然后针对我国特殊的国情,深入分析了我国机构投资者参与公司治理的现状及机构投资者参与公司治理存在的问题。在此基础上,本文采用了2009年中国上市公司的数据,用实证的方法研究了我国机构投资者对上市公司绩效和高管薪酬的影响。实证研究结论是:从机构投资者与上市公司总资产净收益率的关系来看,机构投资者的持股比例之和与上市公司总资产净收益率呈正相关关系;从机构投资者持股比例与上市公司高管薪酬的实证结果来看,我国机构投资者持股比例的增加提高了上市公司高管薪酬水平。最后,在实证研究结论的基础上,为更好的发挥我国机构投资者在上市公司治理中的作用提出了一些政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景和意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外相关研究文献综述
• 1.2.2 国内相关研究文献综述
• 1.3 本文的研究方法和主要内容
• 1.3.1 主要研究方法
• 1.3.2 研究内容
• 1.4 本文可能的创新之处
• 第2章 机构投资者参与公司治理的机理分析
• 2.1 公司治理的涵义
• 2.2 机构投资者的概念
• 2.3 机构投资者参与公司治理的动因
• 2.4 机构投资者参与公司治理的方式
• 2.5 机构投资者参与公司治理的效应分析
• 第3章 我国机构投资者参与上市公司治理的现状分析
• 3.1 我国机构投资者的发展历程
• 3.2 我国上市公司治理现状
• 3.3 我国机构投资者参与上市公司治理存在的问题
• 第4章 我国机构投资者参与上市公司治理的实证研究
• 4.1 研究目的与研究假设
• 4.2 样本选取与研究设计
• 4.3 统计描述与实证研究结论
• 第5章 提高我国机构投资者参与上市公司治理水平的建议
• 5.1 发展多元化机构投资者
• 5.2 改善我国机构投资者自身的治理结构
• 5.3 完善我国上市公司治理结构
• 5.4 完善我国机构投资者参与上市公司治理的法制建设
• 参考文献
• 致谢
• 在学期间发表的论文