论文摘要
多次经济危机的发生使得人们越来越关注于如何建立完善的公司治理机制。以追求股东财富最大化为目的,企业之间在资本市场上为获得融资而进行竞争,实质上就是在公司治理方面的竞争。具有良好公司治理特征的企业可以更加容易地获得较高的投资回报,企业的融资成本就相对较低,融资能力就越强。中国经济飞速发展,上市公司治理结构却呈现出股权高度集中化、国有股和非流通股所占比例居多等局面,相当一部分公司治理效率低下,融资成本过高。因此,研究上市公司治理结构尤其是内部治理特征对于企业管理者和投资决策制定者做出明智合理的财务决策,提高公司治理水平,提高融资效率等都具有较强的理论和实践意义。本文选取了我国上市公司所有行业2004年至2008年连续五年的数据,最后得到2587个公司样本,以研究我国上市公司治理特结构特征中：1.股权结构和股权集中度是否影响公司的权益资本成本以及影响程度如何：2.董事会特征是否影响公司的权益资本成本以及影响程度如何；3.高管薪酬激励机制是否影响公司的权益资本成本以及影响程度如何；4.股权特征、董事会特征和高管薪酬激励机制三方面综合起来如何影响公司权益资本成本；5.国有控股和民营控股上市公司相比较而言,不同的公司治理特征对于权益资本成本的影响情况。本文实证部分主要分为二个部分：第一部分,分别从股权特征、董事会特征以及高管薪酬机制等三方面着手分析其我国上市公司权益资本成本的影响；第二部分,综合三方面公司治理特征其对我国上市公司权益资本成本的影响,并对国有控股和民营控股上市公司进行了比较分析。本论文的主要结论有：1.我国上市公司股权集中度较高,但大股东持股具有较积极的治理作用；2.我国上市公司的股权结构不合理,过高的国有股比例对降低公司的权益资本成本有消极作用；3.尽管我国特有的非流通股现象在通过股权分置改革后得到了改善,但是仍占较多比例,并严重影响着权益资本成本；4.我国上市公司的董事会特征中,董事会规模和审计委员会的设立对权益资本成本影响较为显著,其他特征都不显著；5.我国上市公司没有形成有效的高层管理人员激励机制。