高管薪酬与公司治理结构的相关性分析

论文摘要

高管人员薪酬制度是现代企业制度的重要组成部分,设计合理的薪酬制度对激励和约束管理者行为,降低公司的代理风险和代理成本有积极的影响。在我国经济体制的转轨时期,如何构建一个有效的激励约束机制对于深化我国国有企业改革具有重要的意义。从上世纪二十年代开始,一大批学者对此进行了长达八十余年的深入研究,主要集中在高管薪酬的决定因素、高管薪酬与企业业绩之间的关系、高管薪酬的奖励形式以及数量标准等,对于高管薪酬与公司治理结构关系的研究起步比较晚。本文搜集了国内外的相关资料,进行归纳、整理、分析,为最终的实证研究提供依据和假设,通过对高管薪酬激励机制较为全面的实证检验,力图从经验证据层面透视高管薪酬与公司治理结构的关系,并对未来制度的完善提出具有参考意义的思考与建议。本论文的主要论题是:(1)高管薪酬与公司绩效之间的关系如何;(2)高管薪酬是否受到公司治理结构因素的影响;(3)公司治理结构是否对对高管薪酬和绩效之间的相关性有影响。本论文的主要研究发现有:(1)高管人员薪酬与当期会计收益业绩和上一期的会计收益业绩显著正相关,与市场业绩没有显著相关性。(2)高管薪酬与公司治理结构因素存在显著相关性,其中高管薪酬与所有权集中度、国有股比例显著负相关;与公司是否存在外资股东、高管是否持股、独立董事比例、董事会规模、董事长与总经理的兼任情况、董事长是否领薪显著正相关。(3)公司治理结构对高管薪酬与业绩的关联强度有影响。在存在外国投资者的情况下,高管薪酬与业绩的相关性更强,因为外资股东会在这方面给公司施加压力;国有股比例虽然越高,高管薪酬水平越低,但国有性质的股东仍然提倡高管薪酬与业绩挂钩;高管持股以后,会更倾向与坚持薪酬业绩挂钩的原则;独立董事所占比例越大,董事会规模越大,他们制定薪酬计划时更倾向于以业绩为基础。尤其需要注意的是,在对国有控股上市公司的研究中,我们发现两职合一不仅会导致高管薪酬的过度增长,而且在这种情况下,他们会倾向于避免其薪酬与业绩挂钩。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外相关文献回顾
• 1.2.2 国内相关文献回顾
• 1.3 本文研究方法及创新
• 1.4 研究内容与基本框架
• 第2章 理论基础与制度研究
• 2.1 高管薪酬激励理论
• 2.1.1 交易费用理论
• 2.1.2 委托代理理论
• 2.1.3 人力资本理论
• 2.1.4 利益相关者理论
• 2.1.5 管理激励理论
• 2.2 我国企业改革进程与激励机制的发展
• 第3章 高管薪酬的影响因素与假设提出
• 3.1 公司绩效
• 3.2 公司治理结构
• 3.3 公司经营特征
• 3.4 其他控制变量
• 第4章 实证研究设计
• 4.1 数据来源与样本选取
• 4.1.1 数据资料来源
• 4.1.2 样本选取
• 4.1.3 研究所使用的统计工具
• 4.2 回归模型与变量定义
• 4.2.1 回归模型
• 4.2.2 变量定义
• 4.3 描述性统计
• 4.3.1 截面数据的描述性统计
• 4.3.2 分类描述性统计
• 4.3.3 相关性分析
• 第5章 实证研究结果与分析
• 5.1 回归结果分析
• 5.1.1 业绩与公司治理结构的影响分析
• 5.1.2 交叉变量的影响分析
• 5.1.3 相关控制变量的影响分析
• 5.1.4 各变量组的相对贡献率分析
• 5.2 分公司类型回归分析
• 5.2.1 国有控股上市公司高管薪酬的回归分析
• 5.2.2 非国有控股上市公司高管薪酬的回归分析
• 5.3 稳健性测试
• 第6章 结论与建议
• 6.1 研究结论
• 6.2 对完善我国上市公司高管薪酬的思考与建议
• 6.2.1 完善薪酬结构并加强薪酬管理与披露
• 6.2.2 健全公司业绩指标评价体系
• 6.2.3 完善上市公司的治理结构
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 附表