交互作用影响下的公司治理机制与经营绩效关系研究

论文摘要

在过去的30年中,公司治理已成为国际组织、各国政府和学术界所关注的热点问题。针对有关公司治理机制与经营绩效的关系,国内外的大量文献分别从理论和实证方面进行了研究,但一直没有得出一致的结论。究其原因大多是忽略了多个治理机制的交互作用以及治理机制与经营绩效之间存在的内生性问题,注重研究单一治理机制与经营绩效的关系。因此,有必要在考虑交互关系和内生性问题的前提下,在一个整体的框架下对公司治理机制与经营绩效的关系进行研究。本文选取公司治理机制与经营绩效的关系作为研究对象,充分吸收国内外有关公司治理的相关理论和实证研究成果。针对已有研究文献的局限和不足,对公司治理机制间的交互关系进行了深入分析,并以此为基础,分别从外生性和内生性两种视角研究公司治理机制与经营绩效的关系。采用理论研究与实证研究相结合的方法,对公司治理机制与经营绩效的关系进行了深入研究。本文首先从狭义和广义两个角度界定了公司治理的涵义,对4种不同的公司治理理论进行了评析,并且研究了公司治理结构和机制。对世界上典型的公司治理模式进行比较研究,指出对我国现阶段公司治理模式的借鉴意义。结合已有的理论和实证研究文献,从理论上分析了股权结构、董事会机制、高管薪酬机制和债权融资机制之间存在的或替代或互补的交互作用,建立相应的公司治理机制交互关系模型,对公司治理机制进行描述性的统计分析,并且进一步分析了各种治理机制的分布特征。之后采用2002-2004年3年间我国上市公司的1721家混合样本数据对模型进行验证,并且对实证研究结果进行了稳定性检验。由此证实了公司治理机制存在的或替代或互补的交互关系,为从整体角度研究公司治理机制和经营绩效提供基础。考虑到各种治理机制所存在的交互关系,从整体外生性视角对公司治理机制与经营绩效关系进行研究。首先结合相关理论对治理机制与经营绩效的关系进行研究,提出相关假设,建立公司治理机制与经营绩效的模型,同样采用2002-2004年3年间我国上市公司的1721家混合样本数据用普通最小二乘法对模型进行验证,并且对实证结果进行了稳定性分析。由此证实股权集中度、机构投资者比例、独立董事比例、高管薪酬机制与经营绩效为正相关关系,债权融资机制与实际控制人与经营绩效成负相关关系。从内生性的视角对公司治理机制与经营绩效关系进行研究。首先指出了治理机制与经营绩效之间存在内生性的理论和实证依据,分析内生性对实证研究存在的影响,指出克服这种影响的研究方法。在考虑了内生性的问题后,建立公司治理机制与经营绩效的联立方程模型,仍采用2002-2004年3年间我国上市公司的1721家混合样本数据分别用两阶段最小二乘法对联立模型进行估计,并对研究结论进行了稳定性检验。研究结论证实公司治理机制与经营绩效关系存在着内生性问题。最后,总结了实证研究得出的结论,在理论和实证研究的基础上从公司内部治理机制、外部治理机制和其它措施三个角度提出完善上市公司治理机制,提高经营绩效的对策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及问题提出
• 1.2 研究的目的及意义
• 1.2.1 研究目的
• 1.2.2 研究意义
• 1.3 国内外相关研究综述
• 1.3.1 国外研究现状
• 1.3.2 国内研究现状
• 1.3.3 对国内外研究的述评
• 1.4 研究内容、方法及技术路线
• 1.4.1 研究内容
• 1.4.2 研究方法
• 1.4.3 技术路线
• 第2章 公司治理基础理论研究
• 2.1 公司治理涵义的界定
• 2.1.1 狭义的公司治理
• 2.1.2 广义的公司治理
• 2.2 公司治理理论的演进
• 2.2.1 不同经济学基础下的公司治理理论
• 2.2.2 对公司治理理论的评析
• 2.3 公司治理结构与机制
• 2.3.1 公司治理结构
• 2.3.2 公司治理机制
• 2.4 公司治理模式比较研究
• 2.4.1 世界典型公司治理模式
• 2.4.2 公司治理模式比较与借鉴
• 2.5 本章小结
• 第3章 公司治理机制间的交互关系
• 3.1 公司治理机制的交互关系对经营绩效的影响
• 3.2 公司治理机制交互关系理论分析与假设
• 3.2.1 其它治理机制对股权集中度的影响
• 3.2.2 其它治理机制对董事会构成的影响
• 3.2.3 其它治理机制对高管薪酬激励的影响
• 3.2.4 其它治理机制对债权治理的影响
• 3.3 研究设计
• 3.3.1 样本选择和数据来源
• 3.3.2 研究变量选择
• 3.3.3 模型建立
• 3.4 实证检验
• 3.4.1 简单描述性统计
• 3.4.2 公司治理机制的分布特征
• 3.4.3 回归分析
• 3.5 稳定性检验
• 3.6 本章小结
• 第4章 外生视角下的公司治理机制与经营绩效的关系
• 4.1 公司治理机制与经营绩效关系理论分析与假设
• 4.2 经营绩效度量方法及其指标
• 4.3 研究设计
• 4.3.1 研究样本与变量选择
• 4.3.2 模型建立
• 4.4 实证检验
• 4.4.1 描述性统计分析
• 4.4.2 回归分析
• 4.5 稳定性检验
• 4.5.1 分年度回归分析
• 4.5.2 改变经营绩效变量
• 4.6 本章小结
• 第5章 考虑内生性的公司治理机制与经营绩效的关系
• 5.1 公司治理机制与经营绩效内生性问题分析
• 5.1.1 公司治理机制内生性问题理论分析
• 5.1.2 内生性问题对实证研究的影响
• 5.1.3 克服内生性的实证方法
• 5.2 研究设计
• 5.2.1 模型建立
• 5.2.2 模型联立性检验
• 5.3 实证结果分析
• 5.3.1 联立方程可识别性检验
• 5.3.2 回归结果分析
• 5.4 稳定性检验
• 5.4.1 分年度的回归分析
• 5.4.2 改变控制变量
• 5.4.3 改变经营绩效变量
• 5.5 本章小结
• 第6章 完善公司治理机制的对策建议
• 6.1 完善公司治理机制的总体建议
• 6.2 内部治理机制的建议
• 6.2.1 优化股权结构
• 6.2.2 优化董事会治理机制
• 6.2.3 设置合理的高管薪酬结构
• 6.2.4 健全债权治理机制
• 6.3 外部治理机制的建议
• 6.4 完善公司治理机制的其他措施
• 6.5 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 攻读学位期间发表的学术论文
• 致谢
• 个人简历