证券投资选择中的决策分析

论文摘要

不确定性是金融市场的最主要特征,不确定性的存在使金融市场充满风险。在不确定的市场环境下,金融市场上的投资者的投资决策也呈现模糊和含混的性质。投资者需要根据自己对影响投资期末收入的各种相关因素的判断和不同的风险偏好进行决策。这里包含了众多的投资者主观因素。而在以往的证券投资决策研究领域里,大多是以概率论为主要分析工具的。概率论主要用来分析事物的随机性,这种决策模型一般要求投资者能够对各种信息资讯充分占有和对情景进行全面分析,而且假设投资者能够对投资期末的结果发生的概率做出一种比较准确的预期。现实情况是,在不确定的情况下要预知未来的市场在实践中是很难做到的。1965年,应用数学家扎德(L.A.Zadeh)提出了模糊集合的概念,为描述不确定金融环境提供了又一个重要分析工具。如何在不确定环境下,实现投资收益的最大化,同时有效地规避投资风险,永远是投资者最关心的问题。结合模糊数学和最优化原理,建立有效、实用的证券投资组合选择模型,为投资者提供满意的投资策略,是本文研究的主要内容。本文运用了模糊决策的理论和分析方法,在行为投资组合理论的基础上,构建了三个新的模型——偏好函数模型、风险模型和综合评价模型。将不确定条件下的投资组合选择问题转化成为一个模糊环境下的决策制定问题。偏好函数模型主要参照期望效用模型,讨论投资者对收益的偏好问题,选择出具有投资者较为满意的收益选项。投资风险的度量方法多种多样,本文结合Roy的安全首要—模型和行为投资组合模型的思想,提出了一种新的投资风险满意度的度量方法。试图根据投资者的意图筛选其满意的选项。最后一部分的综合评价模型则在前两者的基础上选择出其中最优的结果。也就是说,投资者根据价值函数和财富不低于最低目标的风险,来综合评价所有组合,从而进行投资决策。因此,投资者的偏好和资产的特性都被包含在内。全文一共分为五部分,第一部分是论文写作的动机、分析方法和论文结构;第二部分讨论了投资组合选择问题;第三部分是偏好函数、风险模型以及模糊决策模型的构建,第四部分是实际的案例应用,最后一部分是结论性内容。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导论
• 1.1 选题背景与研究意义
• 1.2 相关概念的界定
• 1.3 分析方法
• 1.4 本文结构
• 第二章 投资组合选择理论评述
• 2.1 偏好函数模型
• 2.2 双重标准模型
• 第三章 投资者决策模型
• 3.1 投资者行为基本描述与假定
• 3.2 偏好函数模型
• 3.3 风险模型
• 3.4 评价模型
• 第四章 模型检验
• 4.1 模型的一般检验
• 4.2 模型的实证检验
• 第五章 结论
• 附录:代表性的偏好函数模型
• 参考文献
• 致谢
• 学位论文评阅及答辩情祝表