美国金融危机与实体经济的互动机制研究

论文摘要

在全球经济一体化的今天,任何一场经济风波都会在很短的时间内传遍世界。金融作为现代经济的核心,将此表现得更加淋漓尽致。由次级抵押贷款危机引发的2008年美国金融危机,传播速度之快,波及范围之广,影响程度之深,历次金融危机均无法比拟。在此轮美国金融危机中,大批与次级住房抵押贷款有关的金融机构纷纷破产倒闭,危机迅速向次级贷款债券持有者蔓延,进而快速扩散到整个美国金融市场。特别是进入2008年9月,随着雷曼兄弟公司破产,美林被美国银行收购,高盛、摩根士丹利向商业银行转型,加之此前5月份被摩根大通收购的贝尔斯登,华尔街五大投资银行全部沦陷,这标志着华尔街一个时代的终结。与此同时,大批中小商业银行以及保险公司岌岌可危,次贷危机进入高潮,演变为全美金融危机。另一方面,美国金融危机通过各种途径在国际间传导,引起全球范围的金融市场动荡,并最终形成一场影响全球的金融风暴,世界各国的金融体系和实体经济遭受重创。此次金融危机是美国内外经济诸多因素酝酿形成的恶果。在这诸多因素中,有些是经济环境演变造成的客观因素,例如,美国对外反恐战争与全球霸权、投资与出口萎缩造成的数年外贸逆差,以及民众超前消费的心理与行为模式等因素所导致的内外债台高筑；亦有长期政府决策与市场监管缺位造成的结果,如政府长期实行较低的利率政策和宽松的房贷政策造成房地产泡沫膨胀,市场缺乏审慎监管造成结构化金融衍生产品过渡泛滥等。深入、细致地分析这场金融危机,特别是从实体经济的角度剖析危机产生的原因、传导机制、影响与发展趋势,对于中国积极应对此次全球性的金融危机、主动参与国际经济协调与协作、勇于承担作为发展中大国在世界经济发展中的责任和义务,.都具有重要的理论和现实意义。总结危机发生的教训,对于仍处于成长与转型之中的我国经济与金融市场而言意义深远。目前,我国国内对这次美国金融危机的研究大多集中于从单一的金融层面、虚拟经济层面或国际环境等视角分析危机的爆发原因、影响、启示和对策。尽管一些学者分析了危机对实体经济的影响,但金融危机与实体经济互动机制的研究尚不多见。此次金融危机不仅重创美国实体经济,而且通过多种渠道侵蚀全球实体经济,世界经济下行风险日益凸现。因此,本文在借鉴国内外研究成果的基础上,着重阐述美国金融危机与实体经济互动机制,为我国进一步夯实实体经济基础,调整经济结构,扩大内需,稳定金融市场的安全做一些积极探索。本文试图进行两方面的尝试：一是分析美国金融危机的影响通过何种渠道传递到实体经济,包括：投资渠道影响的凯恩斯效应、生产结构影响的威克塞尔效应、消费影响的财富效应、信用影响的资产负债表效应；二是分析实体经济如何放大金融危机的危害。危机过后政府采取了较大规模的救市行动,银行问题虽然有所缓解,企业界的相关问题却在不断扩大,金融危机的危害在实体经济部门中进一步加深和放大。论文的结构安排如下：第一章是引言,主要介绍选题背景、研究意义、论文的主要研究方法和论文框架。第二章是国内外文献综述,对金融危机理论与模型进行了介绍,对次贷危机爆发原因的相关文献进行了评述,分析了现有研究的不足,提出了本文的研究视角和研究方法。第三章是文章的主体部分,讨论美国金融危机与实体经济的互动机制。首先分析美国金融危机前实体经济的运行情况。由于美国国民超前的消费观念,加上2000年网络泡沫破灭后美国政府宽松的利率政策和房贷政策,使得美国的房地产市场空前繁荣,也使其他相关行业得到较大的发展,但结构化金融产品的过度泛滥,为金融危机的爆发埋下了祸根。其次,分析美国金融危机的爆发和传递机制。此次金融危机的爆发大致可以划分为三个范围段：一是次贷危机阶段；二是美国金融危机阶段；三是全球金融危机阶段。美国金融危机在国内是通过如下机制传递到实体经济的：投资影响的凯恩斯效应、生产结构影响的威克塞尔效应、消费影响的财富效应以及信用影响的资产负债表效应；在国际间主要通过国际金融、国际贸易、国际投资等渠道侵蚀全球实体经济。最后,分析美国金融危机对实体经济的影响,对各种影响因素进行比较静态分析；实体经济是如何放大金融危机的危害——以美国通用汽车申请破产保护为例。第四章分析危机爆发后美国政府所采取的一系列反危机措施,从实体经济视角提出对金融危机的应对措施。第五章总结全文,分析美国金融危机对我国的启示,指出论文的不足之处和待改进方向。本文得出的结论主要有：(1)美国金融危机的爆发是虚拟经济严重脱离实体经济造成的,并反过来损害实体经济；(2)美国金融危机通过两种途径危害实体经济,即国内途径和国外途径；(3)美国金融危机的根本解决依赖于实体经济的全面复苏；(4)美国金融危机的爆发对我国的实体经济有着较大影响,对我国金融业形成了较大的冲击,也带来了很多发展机遇;(5)美国金融危机后,世界经济格局发生了重大变化,新的国际金融秩序逐渐形成,中国的话语权将逐步增强。本文创新之处体现在以下几个方面：(1)从美国金融危机与实体经济互动机制视角对美国金融危机进行了深入研究；(2)对比分析了当前美国金融危机与前三代金融危机理论的差异；(3)从美国国内和国际两方面分析美国金融危机如何传导和影响实体经济。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 引言
• 1.1 选题背景及研究意义
• 1.2 论文的特色和创新
• 1.3 论文的研究方法和框架
• 2. 文献综述
• 2.1 金融危机文献综述
• 2.1.1 第一代货币危机模型
• 2.1.2 第二代货币危机模型
• 2.1.3 第三代金融危机模型
• 2.1.4 美国金融危机与三代金融危机理论
• 2.2 美国金融危机与实体经济文献综述
• 2.2.1 美国金融危机成因分析
• 2.2.2 美国金融危机与实体经济
• 3. 美国金融危机与实体经济互动分析
• 3.1 美国金融危机前实体经济运行状况
• 3.2 美国金融危机的爆发和传递
• 3.2.1 美国金融危机的爆发
• 3.2.2 美国金融危机的传递机制分析
• 3.3 美国金融危机对实体经济的影响
• 3.3.1 美国金融危机对美国实体经济的影响
• 3.3.2 美国金融危机对世界实体经济的影响
• 3.4 实体经济对美国金融危机的放大效应
• 3.5 本章小结
• 4. 美国金融危机的应对:基于实体经济视角
• 4.1 危机爆发后美国政府的应对措施
• 4.1.1 针对金融体系和金融机构的救助
• 4.1.2 针对实体经济层面的救助
• 4.1.3 制度性改进尝试
• 4.1.4 矫正贪婪文化的尝试
• 4.2 基于实体经济应对措施的进一步探讨
• 4.2.1 坚持金融业为实体经济服务的最高宗旨
• 4.2.2 企业应加强公司治理结构的调整,解决内部人控制问题
• 4.2.3 重整美国制造业
• 4.2.4 由过度消费转向适度消费
• 4.3 本章小结
• 5. 美国金融危机对我国的影响、启示及对策
• 5.1 美国金融危机对我国经济的影响
• 5.1.1 美国金融危机对我国经济的消极影响
• 5.1.2 美国金融危机对我国经济的积极影响
• 5.2 美国金融危机对我国的启示
• 5.2.1 重新审视"万能"的市场经济
• 5.2.2 我国金融与经济风险与机会并存
• 5.3 我国的应对策略
• 5.3.1 积极推进税收结构调整,改善收入分配结构
• 5.3.2 积极推进财政管理体制改革,转换财政收支模式
• 5.3.3 大力推行积极财政政策和稳健的货币政策
• 5.4 本章小结
• 参考文献
• 致谢