论文摘要
证券市场发展影响因素分析一直都是业内和学界的一个关注焦点，然而从现有文献分析来看很少有将美元指数纳入分析视野的分析方法。本文从美元指数的历史变化趋势角度进行考察，发现美元指数的走势与上证指数数据变化有着一些特定的联系，甚至涨跌的时间周期也相对应。这种时间上的对应是一种巧合还是经济规律的必然？两者是否存在联系？如果存在这种联系，对中国政府进行经济决策有什么影响？为了回答这些疑问，本文摘取上证指数与美元指数20年来的日数据，以此为样本对两者的联动关系进行了研究与分析。本文首先论述了在全球金融危机和欧美债务危机的背景下研究美元指数与上证指数的联动关系的意义，搜集并综述了至今为止国内外相关研究主题的文献。这些文献指出了汇率与指数相互影响的传导途径主要有两种，其一是汇率决定的流量导向模型，其二是股票导向模型，两个模型分别就两者变动的因果关系给出了相应的解释。为了验证上述范式分析结论，本文将采用计量经济学的方法对美元指数与上证指数样本数据进行实证分析。其次，本文运用Johansen协整检验、Granger因果检验、向量误差修正模型等计量方法,分析了美元指数与上证指数的影响方向以及影响程度。实证结果表明，将自1994年以来的整个时间段以2005年实行“7.21”汇改为标志将其分为两个时期，两者在这两个时期之间分别存在独立的协整关系，即长期均衡关系。通过对2005年7月份以后的数据分析，又发现美元指数是上证指数的单向Granger因，这种关系有逐渐加强的趋势。最后，针对上述研究结论，本文尝试从促进中国股市与汇市健康发展方面提出了相应的对策建议，这些对策建议主要包括如下几个方面：制定汇率政策要坚持独立性，保持适度宽松的货币政策，鼓励对外投资并有选择性的扩大进口，中国证券市场要进一步规范化，促进外汇储备的多元化。
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