论文摘要
由于我国的证券市场制度不完善,上市企业股票价格与其价值偏离的现象比较严重,随之产生的投机行为为二级市场带来了一定的泡沫因素。但是,随着市场经济体制和股权分置改革的进一步推进,我国的证券市场将会逐步走向理性和成熟,关注企业价值的投资理念会渐渐被市场参与主体所选择并成为主流。因此,投资者应该由投机性投资转为价值投资。价值投资的核心理念是通过比较股票市场价格和企业价值、发现并投资那些被低估的股票,以获得超额收益。但是,什么是企业的内在价值?如何评估企业的价值?如何根据企业价值做出合理的投资决策?这些问题逐渐引起了人们的关注,而评估理论和方法也成了热点话题。认识企业价值并对其进行评估,具有重要的意义:它不仅有助于企业管理人员做出符合企业价值最大化原则的经营与投资决策,而且还有利于投资者、债权人、政府等利益相关者做出合理的判断和经济决策。目前,理论界对于企业价值的界定持有很多不同的观点。而企业价值评估方法主要有成本法、市场比较法和收益法三种,每一种的侧重点都有所不同。在这些理论基础上,本文首先从我国整体的经济环境出发,提出了研究企业价值评估方法的现实意义,并总结了国内外相关的研究成果。其次,本文界定了企业价值和企业价值评估的定义及内涵,并以企业价值评估的经典理论为基础,比较分析了现有的企业价值评估方法的适用条件和优缺点。再次,本文从有效市场理论和行为金融学两个方面阐述了企业价值与股票价格之间的关系。接着,本文基于影响企业价值的因素分析,利用统计学中因子分析法的原理构建了企业价值评估模型,以将企业各方面的情况综合到价值评估中。最后,本文从深圳证券交易所和上海证券交易所上市的企业中选取了属于金属非金属行业的50家企业作为样本,利用构建的模型进行了价值评估以进行实证分析,并对实证分析方法进行了总结。