成长型高新技术企业价值评估方法研究

论文摘要

目前我国的经济发展迅速,企业的并购、重组、投资、融资、上市等行为频繁发生,高新技术企业作为最有竞争力的企业之一,资本运作行为更是活跃。高新技术企业的估值—即价值评估是高新技术企业开展资本运营的基础,同时又是价值评估中的热点与难点,本文就此问题展开研究。本文首先阐述了目前企业价值评估方法的研究现状,并对各种评估方法进行分析、评价,认为折现现金流方法是目前较好的评估方法,适合我国的国情,能够基本满足成长型高新技术企业价值评估,但有缺陷需要完善。通过分析高新技术企业特点、价值特点,可以看出高新技术企业价值由两部分构成：目前已经实现的收益价值和未来超额收益机会价值,已经实现的收益价值可以通过折现现金流方法评估,未来超额收益机会价值是评估的难点。本文应用企业关键价值驱动因素理论分析影响高新技术企业未来超额收益的关键因素,并通过层次分析法和模糊综合评价法评价关键价值驱动因素,并将企业价值关键驱动因素对超额收益的影响与企业收益增长率建立关系,最终通过对基本折现模型的修正实现对超额收益机会价值的评估,进而实现了成长型高新技术企业价值评估方法的完善。最后本文选取了科大讯飞公司作为实例研究对象,按照所建立的模型实现了对科大讯飞公司的价值评估,验证了所建模型可行性、实用性。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景和意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 选题意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外文献综述
• 1.2.2 国内研究综述
• 1.2.3 对已有研究的评价
• 1.3 研究方法与框架
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 研究框架
• 1.4 研究创新与不足
• 1.4.1 研究创新
• 1.4.2 研究不足
• 第2章 企业价值评估方法分析
• 2.1 收益现值法
• 2.1.1 现金流折现法
• 2.1.2 股利折现法
• 2.1.3 剩余收益法
• 2.1.4 EVA和REVA评估法
• 2.2 市场法
• 2.3 实物期权法
• 2.4 资产法
• 2.5 评估方法评价
• 第3章 折现现金流法的修正
• 3.1 高新技术企业特点分析
• 3.2 企业价值关键驱动因素及深层次分析
• 3.2.1 外部环境因素
• 3.2.2 人力资源因素
• 3.2.3 核心技术及产品因素
• 3.3 关键价值驱动因素评估指标体系建立及评价
• 3.3.1 建立企业价值关键驱动因素评估体系
• 3.3.2 层次分析法确定指标体系的权重
• 3.3.3 模糊综合评价法计算综合评价值
• 3.4 修正模型的建立
• 第4章 修正方法的应用—科大讯飞价值评估
• 4.1 科大讯飞公司简介
• 4.2 科大讯飞公司自由现金流量预测
• 4.2.1 科大讯飞公司2005-2007年度财务情况
• 4.2.2 科大讯飞发展情况预测
• 4.2.3 科大讯飞自由现金流预测
• 4.3 折现率及增长率的确定
• 4.4 科大讯飞关键价值驱动因素指标体系评价
• 4.4.1 权重评价以及各指标权重确定
• 4.4.2 指标体系综合评价
• 4.5 科大讯分公司价值评估结果
• 第5章 研究结论和展望
• 5.1 研究结论
• 5.2 研究展望
• 参考文献
• 致谢