我国上市公司融资结构优化分析

论文题目: 我国上市公司融资结构优化分析

论文类型: 硕士论文

论文专业: 数量经济学

作者: 杜艳玲

导师: 郭多祚

关键词: 融资结构,股权融资,债权融资

文献来源: 东北财经大学

发表年度: 2005

论文摘要: 公司融资结构优化问题，一直是财务经济理论研究者和公司经营者面临的一个与很多困难相关的核心问题。本文认为优化融资结构和融资方式选择，不仅有助于优化资源配置，而且还有利于企业绩效的改善。对中国的国有企业来说，以资产重组、并购为主要形式的资本运营必然伴随着资产的证券化过程，这从某种程度上将会改变企业融资形式和资本来源，改变其资本的注入方式。资金是企业长远发展的决定因素，不同获取资金的方式自然会对企业的运作有不同的影响。因此通过改善上市公司融资结构及其运作绩效，使其行为合理化，进而提高宏观经济运行的效率，对我国经济的发展具有重要的现实意义。 本文比较了古今中外的融资理论，从当今世界以美、德、日韩的三大融资模式出发，结合现代企业融资理论、资本结构理论、公司财务理论进行分析，说明了我国现在融资结构的问题及我国融资模式的趋向。本文构建了一个融资理论模型，在这个模型中用一个线性方程来表示投资项目成功的概率，考虑上市公司、债权人和股东三者利益关系，并且从这三者的角度分析了三种不同的融资策略组合。如果公司新项目投资对公司市场价值是正面影响的话，则股权融资是最优的；如果投资项目对公司的影响为负，则联合融资就是最优的，且在联合融资中，债权人是积极融资者，股东只是被动的合作伙伴。在我国上市公司偏好股权融资及存在流通股和非流通股区别的现实情况下，上市公司容易产生过度投资的倾向，从而使得资金的使用效率降低，造成资金的闲置和浪费，进而出现过度投资的后果。 最后，本文结合我国融资模式的特点提出了一些建议。寻求最优的融资结构还需要由国家的政策和发达的资本市场的支持，增加流通股的监管力度，减持国有股。因此，我国需要尽快地与世界的法律法规接轨，拓宽融资渠道，减少一些人为政策的影响，使“政策市”的现象逐渐消失，建立一个不断深化完善的资本市场。

论文目录:

第一章 引言

1.1 问题的提出

1.2 文献综述

1.3 研究目的和意义

第二章 现代融资理论体系与国内外融资模式比较

2.1 融资中的基本概念

2.1.1 融资

2.1.2 企业融资结构

2.1.3 直接融资与间接融资

2.1.4 股票融资与债券融资

2.2 早期融资结构理论

2.2.1 净收入理论

2.2.2 净经营收入理论

2.2.3 传统理论

2.3 现代融资结构理论

2.3.1 MM理论及其修正

2.3.2 均衡理论

2.3.3 米勒模型

2.3.4 综合理论

2.3.5 信息传递理论

2.3.6 激励理论

2.3.7 控制权理论

2.4 国内外企业融资模式的比较与借鉴

2.4.1 英美以证券为主导的融资模式

2.4.2 日本及东亚国家以银行贷款为主导的融资模式

2.4.3 德国的全能银行融资模式

2.4.4 国内外融资模式的比较和借鉴

第三章 我国上市公司融资结构优化分析

3.1 各种融资方式的成本及收益差异

3.2 企业融资结构组合优化模型

3.2.1 模型

3.2.2 融资的选择

3.2.3 股权定价

3.2.4 模型不足

3.3 我国融资结构模式的现实分析

3.3.1 我国融资结构的现实表现

3.3.2 我国现实融资结构下产生的过度融资现象

第四章 企业融资结构与我国融资结构模式的现实选择

4.1 现代企业制度的建立与企业融资结构

4.2 企业融资结构与证券市场

4.3 我国融资结构模式的现实选择

第五章 总体研究结论

参考文献

后记

东北财经大学研究生学位论文原创性声明

东北财经大学研究生学位论文使用授权书

发布时间: 2006-12-26

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