中国开放式证券投资基金的风险管理

论文题目: 中国开放式证券投资基金的风险管理

论文类型: 硕士论文

论文专业: 数量经济学

作者: 杨维东

导师: 程坦

关键词: 开放式基金,市场风险,流动性风险

文献来源: 东北财经大学

发表年度: 2005

论文摘要: 近年来，随着学者关于金融风险管理研究的发展，关于基金风险管理的技术也日益成熟，形成了包括资产配置、资产选择和管理者监控等一系列风险管理模型、手段和方法。开放式基金的风险管理技术也呈现出量化、科学化、产品化、市场化的特点。开放式基金是一种收益共享、风险共担的集合投资方式，同封闭式基金相比，它没有明确的存续期限，开放式基金的投资者在正常情况下可以随时申购和赎回基金单位，这对投资者来说具有很高的流动性和便利性，然而对于基金经理来说，开放式基金虽然可以有效地吸引增量资金、扩大基金规模，同时也会给他们带来更大的风险和压力。近年来，国际上关于投资基金风险管理的技术日益成熟，主要包括风险量化评估、资产配置、管理者监控等一系列首尾相连的风险管理手段和方法，但我国风险管理技术方面的研究远远落后于欧美发达国家，对开放式基金风险管理研究更为欠缺。 为此，本文对我国开放式基金的风险管理体系进行了较为深入的研究，采用规范分析和实证分析相结合的方法，采用理论模型与实证研究相结合的方法，利用风险估值模型(VaR)为主要手段，从基金管理者角度出发，综合考虑基金管理公司所面临的市场风险、流动性风险，分别对风险进行识别、度量、控制和管理，力图建立开放式证券投资基金风险管理体系的基本框架。同时研究在中国证券市场避险工具和机制均不健全的情况下，基金公司应该如何防范、化解投资风险。本文力图通过对风险的性质和本质的分析，为基金公司建立科学全面的风险管理体系提供有益的借鉴。 本文的创新之处主要有以下方面，一是首先对我国开放式基金的发展的整体状况进行了分析，针对开放式基金的主要风险尤其是针对了中国现实情况进行了较为详细的分析；具有较强的时效性和现实意义。二是运用最新数据对我国开放式基金的市场风险、流动性风险管理情况进行了实证分析；三是对基金日收益率的分布的正态性进行了检验和边际VaR，增量VaR和成分VaR分析。

论文目录:

第一章 导论

第一节 中国开放式基金的行业发展现状分析

一、产品日益多样化,竞争日趋激烈

二、行业内部分化趋于明显,基金公司走向差异化经营

三、发起人、销售渠道多元化,管理趋向精细化发展

第二节 开放式基金风险的形成以及风险管理的研究综述

一、开放式基金风险的形成

二、开放式基金与封闭式基金风险的差异

三、开放式基金风险管理的研究综述

第三节 开放式基金风险的分类和特征

一、开放式基金风险的类型

二、中国开放式基金风险的特性

第四节 关于实证分析的说明

一、关于实证分析的几点说明

二、三只基金的投资组合情况及评价指标对照分析

第二章 开放式基金市场风险分析的研究方法

第一节 开放式基金市场风险分析的方法

一、波动性分析

二、灵敏性分析

三、VaR分析

四、压力测试和极值分析

第二节 开放式基金市场风险的度量—VaR的计算

一、VaR的计算原理

二、VaR的常见计算方法

三、投资组合的VaR计算—Delta类模型

四、投资组合的VaR计算—Gamma类模型

五、投资组合的VaR计算—半参数法

第三章 中国开放式基金市场风险的实证分析

第一节 正态性检验以及VaR的计算结果

一、正态性检验

二、GARCH(1,1)模型的分析结果

三、投资组合的VaR计算—半参数法的结果

四、投资组合的三种VaR计算结果的比较

第二节 边际VaR,增量VaR和成分VaR及实证分析

一、边际VaR,成分VaR和增量VaR的概念

二、边际VaR,增量VaR和成分VaR的估计

三、实证分析

第三节 中国开放式基金的资产配置对市场的影响分析

第四章 开放式基金的流动性风险管理

第一节 开放式基金流动性风险管理的研究现状

一、第一类流动性风险的研究现状

二、第二类流动性风险的研究现状

三、目前对于开放式基金流动性风险研究所存在的主要问题

第二节 开放式基金流动性风险管理的整体模型

第三节 流动性风险的实证与经验分析

一、我国开放式基金的流动性风险的管理方法

二、结论及政策建议

参考文献

后记

东北财经大学研究生学位论文原创性声明

东北财经大学研究生学位论文使用授权书

发布时间: 2006-12-26

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