股权激励实施的影响因素 ——基于我国上市公司的实证研究

论文摘要

现代企业的一个重要特征是企业所有权和经营权相分离,从而造成了企业所有者与企业管理者之间的利益冲突。股权激励通过授予管理者一定数量股票,让企业管理层作为公司股票的持有者拥有剩余索取权,充分调动管理层的积极性,将管理层自身效用的实现和企业经营业绩的好坏联系在一起,从而共同追求企业的长期发展和企业价值的最大化。欧美各国的股权激励已运作实施多年,在长期的实践过程中形成了许多较成熟的理论和实践运作经验。股权激励在我国起步比较晚,但随着我国证券市场的稳步发展特别是我国开始股权分置改革以来,股权激励越来越受到政府、企业和学术界各方的关注。国内对于上市公司股权激励已有不少研究成果。许多学者对我国上市公司管理层股权激励进行了两方面的实证研究。首先,对上市公司管理层股权激励和公司经营绩效的关系进行研究,从研究结果可以看这二者之间的关系从实施股权激励早期的不相关、微弱相关,逐步发展到较为显著的相关。其次,对上市公司管理层股权激励影响因素进行研究。国内大多数研究特别是对于第二个问题的研究,以截面数据居多只选取某一年的数据为样本,连续性差,研究结果不能说明我国股权激励实践过程中发生的变化。本文选取我国上市公司1999年到2006年的数据为样本,结合近年来推行股权分置改革的状况,对我国上市公司管理层股权激励影响因素进行实证研究。本文首先对股权激励相关基础理论以及国内外对于股权激励实证研究的文献进行了回顾。其次,介绍了国内外股权激励的发展状况,国内企业有关股权激励的实践及近期股权分置改革状况。再次,提出研究假设对我国上市公司股权激励实施的影响因素分两步进行实证研究,第一步分析得出公司规模、公司风险、自由现今流、法律环境、股权分置改革等因素对我国上市公司股权激励水平有重要影响,第二步分析得出公司成长性、经营绩效、法律环境、股权分置改革等因素对我国上市公司股权激励水平增加值有重要影响。最后,提出了相关的政策建议。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 第一节 问题的提出
• 第二节 研究内容及研究方法
• 第三节 本文的创新点
• 第二章 股权激励相关理论及文献综述
• 第一节 相关理论
• 第二节 实证性研究文献综述
• 第三章 股权激励的实践
• 第一节 国外股权激励的实践
• 第二节 我国股权激励的实践
• 第四章 样本选取及统计性研究
• 第一节 研究假设
• 第二节 样本的选取
• 第三节 变量定义及统计性分析
• 第五章 我国上市公司股权激励影响因素的实证分析
• 第一节 模型的建立及计量分析
• 第二节 对计量结果的解释说明
• 第六章 研究结论与政策建议
• 第一节 研究结论
• 第二节 政策建议
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士期间发表的论文
• 学位论文评阅及答辩情况表