我国私募基金发展中的风险控制

论文摘要

私募基金是一种通过非公开方式面向社会特定投资者募集资金并以基金方式运作的集合投资制度。具有不公开性和资本来源特定性两大特点。作为一种重要的民间投资力量,私募基金对我国整个资本市场乃至国民经济的发展有着不可替代的作用。由于我国私募基金的合法地位还未完全确立,不可避免的存在各种内部问题,同时还面临着国外私募基金的严峻挑战。在此“内忧外患”的背景之下,中国私募基金的发展方向成为业内人士乃至全社会广为关注的一个问题,对其进行深入研究具有非常重要的现实意义。回顾国内“私募基金”己有研究,对于私募基金的涵义探讨、公募基金与私募基金比较、监管建议等探讨较多,但缺乏系统性研究。部分学者认为私募基金实质类似于私人借款业务,大多以承诺保底的形式吸引客户,资金运作涉嫌一系列非法投机行为,因此极力主张私募基金发展需要极其严格的监管与控制。与之相反,部分学者认为我国现有的“私募基金”并不具备成熟的组织形式,无须像公募基金那样在监管机构登记、报告、披露信息,建议完全按照海外成熟私募基金的运作方式发展。这两种观点对于私募基金的认识都失之偏颇。本文作者认为,对私募基金既不能监管过严,也不能放任自流,应当从我国私募基金的现实状况出发,借鉴英美国家的成熟经验,在使其合法化的同时,明确监管目标和监管重点,进行有限监管,同时应建立私募基金投资决策风险管理系统,科学评估、量化和控制私募基金投资过程中的各项风险。文章的基本框架如下:第一部分是对私募基金的概述,从私募基金的相关界定、分类及其比较分析入手,阐述私募基金存在的必然性。第二部分归纳整理了海外私募基金的运营和监管制度及其对我国私募基金的启示。第三部分根据最新统计资料分析了现阶段我国私募基金的发展状况。第四部分指出现阶段我国私募基金存在的主要问题和风险。如何解决和防范我国私募基金现阶段所面临的各种问题和风险,是关系到我国私募基金是否能够健康有序发展的关键。在本文第五部分作者在借鉴了国外私募基金发展经验的基础上,从我国现实国情出发,提出了具体的建议。包括:加快私募基金相关立法,健全监管框架构建、规范减少违规操作,拓宽投资渠道,加强基础研究,学习借鉴国际通行规则等等,还进一步尝试性研究了建立私募基金投资决策风险管理系统应该包括的内容。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 前言
• 第一章 私募基金的概况
• 1.1 私募基金的释义
• 1.2 私募基金的分类
• 1.2.1 按投资对象分类
• 1.2.2 按开放程度分类
• 1.3 私募基金与其他基金的区别
• 1.3.1 私募基金与公募基金的区别
• 1.3.2 私募基金与委托理财、信托投资的区别
• 1.4 我国私募基金存在的必然性
• 1.4.1 我国私募基金产生的需求方面的原因
• 1.4.2 我国私募基金产生的供给方面的原因
• 第二章 境外私募基金运营现状和监管情况
• 2.1 美国私募基金运营现状和监管
• 2.1.1 美国私募基金投资策略和运作方式与公募基金的对比
• 2.1.2 美国私募型基金的相关法律
• 2.2 英国私募基金的监管特点及相关法律和措施
• 2.2.1 英国私募基金的监管特点和相关法律
• 2.2.2 伦敦金融服务局对私募基金的监管举措
• 2.2.3 伦敦金融服务局对私募基金市场风险识别及应对
• 2.3 海外私募基金组织形式
• 2.4 英美私募基金法律框架及监管体制对我国的启示
• 第三章 现阶段我国私募基金的发展状况
• 3.1 中国私募基金的发展阶段及特征
• 3.2 中国私募基金的现状分析
• 3.2.1 中国私募基金的类别
• 3.2.2 我国私募基金的调查数据
• 3.2.3 我国私募基金组织形式的选择
• 第四章 中国私募基金存在的问题和风险
• 4.1 法律风险
• 4.2 违规承诺和保底分成的问题
• 4.3 流动性风险
• 4.4 我国私募基金服务同质化严重，投资策略缺乏多样性
• 4.5 基金经理的道德风险
• 4.6 融资渠道不畅及高财务杠杆比例风险
• 4.7 私募基金投资决策风险
• 4.8 私募基金在国内的投资面临外国投资者的竞争
• 第五章 控制中国私募基金风险使其健康有序发展的建议
• 5.1 加快私募基金相关立法
• 5.2 健全监管框架构建，规范减少违规操作
• 5.3 建立我国证券市场的流动性机制
• 5.4 拓宽投资渠道，为私募基金寻找新的出路
• 5.5 加强基础研究，学习借鉴国际通行规则
• 5.6 建立私募基金投资决策风险管理系统
• 5.6.1 业界常用的风险控制法VaR 方法的特点及局限性
• 5.6.2 对VaR 方法进行必要补充以构架更好的风险管理系统
• 5.7 挑战与机遇并存
• 结束语
• 参考文献
• 致谢