论文摘要
公开市场业务是货币政策最常用的调控工具，但是由于我国存在利率市场化进程缓慢，国债市场基础薄弱等问题，使得我们对公开市场业务的有效性提出质疑。我国公开市场业务发挥效用是通过哪个渠道？公开市场业务对我国外汇占款的冲销效果怎么样？国债与央行票据，哪个金融市场的价格调控效果更好？为了回答以上这些问题，本文将对2003年至2011年我国公开市场业务的有效性进行研究，并给出本文的答案。本文首先对公开市场业务的理论进行概括，使读者了解公开市场业务的理论来源、传导渠道以及外汇占款冲销原理；其次，通过对公开市场业务的含义、机理、条件的阐述使公开市场业务的轮廓更加清晰；然后，通过对我国公开市场业务现状的描述，以及对国外公开市场业务的借鉴，提出我国操作目标向利率转变的看法；我国公开市场业务有效性的动态实证分析是本文的重点，通过运用计量经济模型分析经济变量之间的动态关系，得出结论如下：在我国传导渠道中，货币渠道效果较好；在操作工具调控市场利率的效果方面，国债比央行票据更好；在冲销外汇占款方面，公开市场业务也是有效的。文章最后针对上文的分析提出了相关政策建议，即：完善市场利率；加强国债市场基础；发展债券市场、增强央行的独立性等。
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