我国上市公司管理者过度自信与报酬契约设计研究

论文摘要

科斯（Coase）曾把20世纪初形成的主流经济学称为“黑板经济学”,由于假定委托人和代理人都是理性的经济人,没有充分考虑到现实中委托人和代理人的某些非理性行为和心理因素对模型的影响,因此很多“异常”的经济现象得不到合理的解释。行为契约理论的兴起为解决这一问题提供了借鉴思路。作者希望通过本文的研究,能够在理论上补充和夯实委托代理理论体系,并为行为契约理论的后续研究搭建一个理论平台。在实践上为降低上市公司管理者的行为风险、改善上市公司内部委托代理关系和制定有效的上市公司管理者报酬契约从而提高激励效率提供一些理论指导和有益思路。本文以企业委托代理理论、激励理论及行为经济理论为研究基础,以上市公司管理者为研究对象,并结合问卷调查、博弈论和计量经济分析等方法,将我国上市公司管理者普遍存在的“过度自信心理偏差”融入到激励契约理论中来,开发并检验了我国上市公司管理者过度自信度量问卷,探索了过度自信的上市公司管理者的行为风险,然后对过度自信的上市公司管理者的报酬业绩敏感度展开了相关研究,最后设计了相应的报酬契约机制以规避行为风险。本文主要的研究成果如下:（1）回顾了委托代理理论的发展历程,系统而全面地总结了过度自信的研究成果,指出行为契约理论是委托代理理论研究的前沿。（2）开发了我国上市公司管理者过度自信度量问卷,问卷包括能力过度自信分问卷和风险识控过度自信分问卷两个部分,对总问卷和分问卷均进行了信度和效度检验,检验结果表明:问卷信度较高,结构效度、内容效度、外部关联效度等良好。通过过度自信问卷调查对我国上市公司管理者过度自信进行了差异分析,统计结果表明:我国上市公司管理者过度自信在性别和企业性质上差异显著;在地域、年龄、教育背景、职称的差异不显著。（3）系统完整地对既往研究中过度自信的度量方法进行了归纳总结,指出传统方法的缺陷和不足,结合我国上市公司管理者过度自信的特点,提出我国上市公司管理者过度自信的度量方法。（4）首次运用数理推导证明:过度自信的上市公司管理者报酬业绩敏感度比理性的上市公司管理者报酬业绩敏感度高;过度自信的上市公司管理者报酬业绩敏感度与风险成反向关系。并利用了2002-2007年我国上市公司高管的相关数据进行了计量检验。在此基础上提出提高我国上市公司管理者报酬业绩敏感度的策略建议。（5）分析了过度自信的我国上市公司管理者行为风险行为,根据其主要的危害和重要程度提出了“聘用”与“决策”二维模型,并指出“聘用”维的行为风险是工作不尽职,“决策”维的行为风险主要是投资过度等行为。提出规避行为风险的报酬契约设计方法:规避“聘用”维行为风险的方法是考虑过度自信对报酬契约设计的影响,并探究了影响机制;规避“决策”维行为风险的方法是采用联合基数法,既能保证管理者付出最大努力工作,又能保证管理者作出合理的决策。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 导论
• 1.1 研究的背景及问题的提出
• 1.2 本文的研究角度
• 1.3 研究思路、步骤及方法
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究步骤
• 1.3.3 研究方法
• 1.4 研究范围及相关概念的界定
• 1.4.1 研究对象的界定
• 1.4.2 过度自信的概念
• 1.5 文章的结构安排与创新点
• 1.5.1 结构安排
• 1.5.2 主要创新点
• 第二章 国内外相关研究动态综述
• 2.1 行为经济学理论的相关研究
• 2.1.1 “经济人”假设的起源与发展
• 2.1.2 行为经济学理论的研究方法及成果
• 2.1.3 行为经济学的心理学理论基础
• 2.2 委托代理理论的发展及研究成果
• 2.3 国内外对自信的影响因子研究
• 2.3.1 自信研究的理论基础
• 2.3.2 国内外关于自信影响因素的研究
• 2.4 过度自信的研究成果回顾
• 2.4.1 过度自信的研究证据
• 2.4.2 过度自信的心理学理论基础
• 2.4.3 过度自信在行为金融理论中的应用
• 2.4.4 过度自信在行为契约理论中的应用
• 2.4.5 过度自信在其他领域中的应用
• 2.4.6 过度自信的实验研究
• 2.5 报酬业绩敏感度
• 2.5.1 报酬业绩敏感度研究成果概览
• 2.5.2 报酬业绩敏感度实证的争议与不足
• 2.6 本章小结
• 第三章 我国上市公司管理者过度自信的调查与统计检验
• 3.1 研究方法
• 3.2 研究工具
• 3.3 研究思路的界定
• 3.4 相关理论梳理
• 3.4.1 我国上市公司管理者能力的理论研究
• 3.4.2 我国上市公司管理者风险识控的理论研究
• 3.5 我国上市公司管理者过度自信度量问卷开发与检验
• 3.5.1 我国上市公司管理者过度自信度量问卷开发
• 3.5.2 我国上市公司管理者过度自信度量问卷检验
• 3.6 我国上市公司管理者过度自信差异分析
• 3.6.1 过度自信差异分析的实证回顾及假设提出
• 3.6.2 我国上市公司管理者过度自信差异的统计检验
• 3.7 本章小节
• 第四章 我国上市公司管理者过度自信的度量研究
• 4.1 我国上市公司管理者过度自信的度量方法
• 4.1.1 传统的过度自信度量研究
• 4.1.2 传统的过度自信度量方法的不足
• 4.1.3 传统度量方法的启示及新旧《公司法》与《证券法》解读
• 4.1.4 我国上市公司管理者的过度自信的度量研究
• 4.2 过度自信的特征分析
• 4.2.1 过度自信水平衰减分析
• 4.2.2 动态视角的过度自信的演变规律
• 4.3 本章小结
• 第五章 过度自信的我国上市公司管理者报酬业绩敏感度的计量检验
• 5.1 引言
• 5.2 相关概念及指标的界定
• 5.2.1 研究概念界定
• 5.2.2 相关指标的的表示与度量
• 5.3 数理分析和理论假设的提出
• 5.3.1 上市公司管理者在理性和过度自信情形下报酬业绩敏感度分析
• 5.3.2 过度自信的上市公司管理者报酬业绩敏感度与风险关系
• 5.4 上市公司管理者业绩报酬敏感度的计量检验
• 5.4.1 数据来源及样本归类
• 5.4.2 假设1的检验
• 5.4.3 假设2的检验
• 5.5 过度自信对我国上市公司业绩报酬敏感度计量结果的解释
• 5.6 过度自信对我国上市公司业绩报酬敏感度影响的启示
• 5.6.1 解释和确定高管报酬水平和结构
• 5.6.2 上市公司高管报酬的风险控制
• 5.7 本章小结
• 第六章 规避我国上市公司管理者过度自信行为风险的报酬契约设计研究
• 6.1 基于过度自信的我国上市公司管理者的行为风险二维模型
• 6.2 基于过度自信的我国上市公司管理者投资扭曲现象分析
• 6.3 控制过度自信的上市公司管理者行为风险的措施
• 6.3.1 “聘用”维过度自信行为风险规避策略
• 6.3.2 “决策”维过度自信行为风险规避策略
• 6.4 聘用阶段基于过度自信的我国上市公司管理者报酬契约设计
• 6.4.1 基本假设
• 6.4.2 上市公司管理者理性条件下次优合同设计
• 6.4.3 基于上市公司管理者过度自信的次优合同设计
• 6.4.4 基于上市公司管理者过度自信的最优合同设计
• 6.4.5 比较静态分析
• 6.4.6 聘用阶段契约设计的启示
• 6.4.7 聘用阶段契约设计的思路
• 6.5 规避投资扭曲的过度自信的上市公司管理者报酬契约设计
• 6.5.1 联合确定基数法的基本原理
• 6.5.2 规避上市公司管理者过度自信决策风险的报酬契约设计机理
• 6.5.3 联合确定基数法实例剖析
• 6.5.4 联合确定基数法委托代理双方风险分析
• 6.5.5 对联合确定基数法的评价
• 6.6 本章小结
• 第七章 结论与展望
• 7.1 本文研究工作总结
• 7.2 存在的不足与研究展望
• 附录
• 附录1 访谈提纲
• 提纲1 上市公司管理者过度自信访谈提纲
• 提纲2 上市公司管理者过度自信访谈提纲
• 附录2 上市公司管理者过度自信度量问卷
• 附录3
• 参考文献
• 致谢
• 攻读博士学位期间主要研究成果