论文题目: 中国股票市场价格操纵研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 金融学
作者: 邹小山
导师: 冯邦彦
关键词: 中国股票市场,价格操纵,信息不对称,投资者行为
文献来源: 暨南大学
发表年度: 2005
论文摘要: 中国股市是一个新兴、后进的市场,存在着严重的操纵行为。近年来对价格操纵的研究逐渐得到理论界的重视,但主要是针对发达国家的市场体系,对中国这样的新兴市场体系较少涉及,因而其理论也并不完全适用于中国。 价格操纵是股票市场上的一种非法行为,其产生与股票市场非有效密切相关。操纵者相对于普通投资者而言拥有信息优势;个体投资者存在行为偏差——正反馈效应和处置效应,群体投资者存在着羊群行为。信息不对称和投资者非理性是操纵产生的重要基础。 中国股市特殊的市场背景形成了独特的价格操纵模式,股市发展的时间过短,制度和结构上存在着缺陷,如市场投资功能缺失、产权约束弱化、股权分割、政府行为失当和投资者结构不合理等,致使股价操纵层出不穷、禁而不止。 股价操纵限制了股票市场的正常发展,使股票市场的定价功能和投资增值功能等处于紊乱之中,导致投资者信心丧失并退出市场。股市严峻的价格操纵现实昭示着中国股票市场面临着艰巨而紧迫的反操纵需求。本文建立了Logistic判别模型以有效识别市场上的操纵行为。为消除市场上的操纵行为,政府有必要通过一系列的政策措施,如股市的结构性改革、减少内幕交易、投资者教育和法律法规的完善等,来有效地保护投资者的利益。
论文目录:
摘要
Abstract
0． 导言
0．1 选题背景
0．2 研究范围和核心概念
0．2．1 价格操纵定义界定
0．2．2 操纵类型
0．2．3 操纵行为方式
0．3 研究框架和主要内容
0．4 本文创新之处
0．5 研究方法和技术路线
0．5．1 本文研究方法
0．5．2 技术路线
1． 文献回顾与述评
1．1 国外研究成果
1．1．1 传统理论研究
1．1．2 近期理论研究
1．1．3 实证检验
1．2 国内研究成果
1．3 文献的简要评述
2． 股票市场非有效与价格操纵
2．1 信息不对称与价格操纵
2．1．1 股票市场中的信息不对称
2．1．2 贝叶斯学习过程
2．1．3 信息不对称下操纵的推导
2．2 投资者非理性与价格操纵
2．2．1 投资者个体非理性
2．2．2 投资者群体非理性
2．3 股票价格操纵模型推导
2．3．1 模型假设
2．3．2 内幕交易的行为模式
2．3．3 内幕交易与操纵的混同均衡
2．4 小结
3． 中国股市价格操纵历程及成因
3．1 中国股市价格操纵历程回顾
3．1．1 单一操纵阶段(1990-1995)
3．1．2 混合操纵阶段(1996-2000)
3．1．3 规范化发展阶段(2001-)
3．2 中国股市价格操纵盛行的成因
3．2．1 股市投资功能的缺失，市场沦为投机市
3．2．2 产权约束弱化，操纵成本降低
3．2．3 股权分割与操纵
3．2．4 政策行为失当:隐性担保
3．2．5 投资者结构不合理
3．3 小结
4． 中国股票市场操纵实证研究
4．1 被操纵股票的市场表现
4．1．1 数据来源和分期
4．1．2 描述性统计
4．1．3 实证及结果
4．2 被操纵股票价量关系实证
4．2．1 价量关系的重要性
4．2．2 价量关系研究
4．3 股本规模与股价操纵
4．4 案例研究
4．4．1 证券公司操纵市场:“庄家”华夏
4．4．2 亿安科技操纵案
4．5 小结
5． 反操纵判别体系
5．1 指标体系范畴
5．2 指标体系的构建
5．2．1 价格
5．2．2 成交量
5．2．3 利好消息
5．3 综合判别系统
5．3．1 己有检验成果
5．3．2 模型方法
5．3．3 模型的检验
5．4 小结
6． 结论与反操纵建议
6．1 主要研究结论
6．2 政策建议
6．2．1 加强信息披露，减少内幕交易行为
6．2．2 加强投资者教育，提高投资者理性程度
6．2．3 尽快解决股权分割，完善股市运行的基础
6．2．4 发展机构投资者，完善投资者结构
6．2．5 加强对帐户的监管和对交易的监控
6．2．6 规范政府行为，减少政府不恰当参与
6．2．7 完善法律法规，加重对操纵者的惩罚力度
参考文献
中文部分
References
图表索引
在读期间发表的论文
后记
发布时间: 2005-10-27
参考文献
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