论文摘要
股利政策是上市公司期末如何分配其收益的决策,是现代公司的核心财务问题之一。合理的股利分配政策,不仅可以树立良好的公司形象,而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情,从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。西方国家早在二十世纪五十年代开始对股利政策理论研究,经过五十多年的发展己取得了巨大成果,为公司财务管理和政府制定有关法规提供了有益的帮助。我国随着股票市场的发展,上市公司越来越多,其股利分配政策各有差异。但总的来说,在我国尚不完善的股票市场中,股利分配很不稳定、随意性大。股权结构问题是是影响公司治理结构最基本的问题,也是影响股利政策的最重要的因素之一。在我国,由于存在着比较特殊的股权结构和股东主体,也相应存在着不同于西方的股利政策。资本结构和债权结构对股利政策产生影响。本文将权益结构界定为相关人员或组织对企业资产享有的各种权利构成比例关系,具体包括资本结构、股权结构以及债权结构三方面内容。本文主要用实证研究方法研究权益结构与股利分配之间的关系。本文第一部分介绍了研究的背景及意义、概念界定、技术路线、研究内容及研究创新。第二部分对国内外股利政策、国内外权益结构与股利政策关系进行文献综述。第三部分是理论基础,对权益结构和股利政策的理论基础进行阐述。第四部分介绍了资料的收集与处理、统计方法、研究假设、变量的选择。第五部分是实证研究。国有上市公司的权益结构(资本结构、股权结构、债权结构)和股利政策(每股现金股利、是否分配现金股利)进行描述性统计、相关性分析、回归分析。描述性统计分析得出的结论是:我国国有上市公司的资产负债率比较适中;有国有股减持现象,但国有股不论是从哪种形式上看都处于绝对优势,“一股独大”现象十分突出;2006年很多非流通股转为流通股,甚至有些国有股实现全流通;第一大股东处于绝对控股地位,前五位股东持股比例差距很大,一般第一大股东的持股比例是第二大股东持股比例的若干倍,第二到第五大股东对第一大股东的制衡作用不明显;国有上市公司普遍偏好流动负债,国有上市公司的资本性负债很低,长期负债较少。回归分析得出的结论是:资产负债率、流通股比例、流动负债比例与股利分配负相关;国有股比例、法人股比例、第一大股东比例、前五大股东比例之和、长期负债比例与股利分配正相关。但其中前五大股东比例之和与每股现金股利负相关。第六部分是对结论解释与进一步研究的建议。