基于经济周期的社保基金资产配置模型研究

论文摘要

按照国际上通用的老龄社会的划分标准,我国早在2004年就步入了老龄社会。然而,我国人均GDP目前尚不足3500美元,而发达国家都在人均1万美元以上,这种“未富先老”的局面,增加了养老保险和医疗保险的支付压力,扩大了地方社保基金的缺口。预计我国社保基金缺口将在2035年左右达到高峰,每年大约会产生近1000亿元人民币的“赤字”。在这种紧迫的形势下,社保基金合理、高效的投资和管理就显得尤为重要。本文以社保基金的资产配置为主要研究对象,在国内外社保基金及资产配置理论、经济周期理论等相关领域研究成果的基础上,简要介绍并分析了社保基金与金融市场各部分,即货币市场、股票市场、债券市场、风险投资和商品期货市场之间的紧密关系;随后,依据通货膨胀率和经济增长率的变化方向,将经济周期划分成四个阶段,并构建了2010年上半年和下半年的经济周期预测概念模型,同时,通过对社保经济与商品期货市场关系的理论和实证分析,创新性的将商品期货作为社保基金投资的可选资产类别。最后,应用Black-Litterman模型框架和预测结论,分别构建了2010年上半年和下半年我国社保基金资产配置模型。

论文目录

• 内容提要
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 研究方法及内容
• 第2章 国内外研究现状
• 2.1 社保基金投资研究
• 2.1.1 社保基金与金融市场
• 2.1.2 社保基金的资产配置
• 2.1.3 社保基金的投资风险
• 2.2 经济周期与资产配置
• 2.2.1 宏观经济指标与资产配置
• 2.2.2 经济周期与资产配置
• 2.3 国内外研究现状评述
• 本章小结
• 第3章 研究的理论基础
• 3.1 经济周期理论
• 3.1.1 经济增长的定义
• 3.1.2 经济增长的特征
• 3.1.3 经济周期的定义和划分
• 3.1.4 经济周期的类型
• 3.2 社保基金的相关基础理论
• 3.2.1 社保基金的定义
• 3.2.2 社保基金的融资模式
• 3.2.3 社保基金的给付模式
• 3.2.4 社保基金的管理机制
• 3.3 资产配置理论
• 3.3.1 资产配置理论基础
• 3.3.2 资产配置的步骤
• 3.3.3 资产配置的主要类型
• 3.3.4 资产配置模型的拓展
• 3.4 研究的理论基础评述
• 本章小结
• 第4章 我国社保基金的发展历史及现状
• 4.1 我国社保基金的历史沿革
• 4.1.1 我国社保基金的发展历史
• 4.1.2 我国社会保障法律法规的发展历史
• 4.2 我国社保基金的运作和管理
• 4.2.1 我国社保基金的资金来源
• 4.2.2 我国社保基金的管理
• 4.2.3 我国社保基金的监督
• 4.2.4 我国社保基金的托管
• 4.2.5 我国社保基金的委托投资
• 4.3 金融市场和社保基金
• 4.3.1 国际金融市场结构
• 4.3.2 我国金融市场结构
• 4.3.3 社保基金对金融市场发展的影响
• 4.3.4 金融市场对社保基金发展的影响
• 4.4 我国社保基金的投资风险及收益
• 4.4.1 金融风险的涵义和特征
• 4.4.2 我国社保基金的投资风险
• 4.4.3 我国社保基金的投资收益
• 本章小结
• 第5章 经济周期与社保基金的资产配置
• 5.1 经济周期与资产配置
• 5.1.1 经济周期的定义
• 5.1.2 经济周期的形成原因
• 5.1.3 经济周期与资产配置
• 5.2 产出缺口的涵义和计算
• 5.2.1 经济序列的组成
• 5.2.2 季节调整的涵义
• 5.2.3 季节调整的计算方法
• 5.2.4 产出缺口的涵义
• 5.2.5 产出缺口的计算方法
• 5.3 我国社保基金的资产配置
• 5.3.1 社保基金的投资理念
• 5.3.2 社保基金的投资范围
• 5.3.3 社保基金的投资比例约束
• 5.4 社保基金与商品期货
• 5.4.1 商品期货概述
• 5.4.2 商品期货指数
• 5.4.3 商品市场与我国需求
• 5.4.4 商品期货与通货膨胀
• 5.4.5 国外社保基金与商品期货市场
• 5.4.6 商品期货投资可行性的实证分析
• 本章小结
• 第6章 Black-Litterman模型
• 6.1 Black-Litterman模型概述
• 6.1.1 Markowitz模型的缺陷
• 6.1.2 Black-Litterman模型的特点
• 6.1.3 Black-Litterman模型框架
• 6.2 Black-Litterman模型
• 6.2.1 Black-Litterman模型的核心思想
• 6.2.2 Black-Litterman模型
• 本章小结
• 第7章 基于经济周期的我国社保基金资产配置模型
• 7.1 我国经济周期的划分
• 7.1.1 我国产出缺口的计算
• 7.1.2 我国经济周期的划分
• 7.2 经济周期预测
• 7.2.1 经济周期预测概念模型
• 7.2.2 2010 年经济周期预测
• 7.3 基于经济周期的社保基金资产配置模型
• 7.3.1 基于经济周期的社保基金资产配置的概念模型
• 7.3.2 资产类别的选择
• 7.3.3 各项资产的统计数据
• 7.3.4 2010 年社保基金资产配置
• 本章小结
• 第8章 结论与展望
• 8.1 研究结论
• 8.2 本文创新点
• 8.3 研究展望
• 参考文献
• 致谢
• 攻读博士期间取得的主要研究成果
• 摘要
• ABSTRACT