论文摘要
目前,全球经常项目的失衡已经成为一个全球瞩目的话题,对世界各国经济的发展都产生了深刻的影响。当前的全球经常项目失衡的矛盾突出表现在,美、英等国的经常账户持续逆差与新兴市场国家以及石油输出国的持续的经常账户顺差。而且,全球经常项目的逆差和顺差越来越集中于少数几个国家并且数额越来越庞大,这给国际金融市场和世界经济带来了巨大风险。因此,关于全球经常项目失衡的可持续性逐渐成为许多学者的研究重点。本文的理论意义在于从金融发展和国际分工视角解析全球经常项目失衡的演进,探索导致全球经常项目失衡的根本原因,为经常项目失衡的研究提供新思路,并进一步推动对全球及中美经济失衡问题的研究。本文的现实意义在于一方面,深入研究全球经常项目失衡的根源,有助于采取更加有效的措施缓解长期存在的大规模经济失衡,并解决由失衡所引发的各种问题：另一方面,在探讨全球经常项目失衡的可持续性的基础上,为我国及时调整经济、金融发展战略提供理论依据和决策参考。本文对经常项目失衡可持续性的研究按照如下逻辑进行：首先探讨造成失衡的根本原因,然后通过分析引起失衡的根本原因的持续性,来判断全球经常项目失衡的可持续性。据此,本文在全球经常项目失衡状况分析的基础上,从金融发展与国际分工的视角出发,首先从理论上对金融发展和国际分工与经常项目失衡的内在机制进行了分析,实质是金融与制造业的新型国际分工对经常项目失衡的影响；然后从实证方面,利用面板数据分析方法,衡量金融发展与国际分工对全球失衡的具体影响；最后通过分析金融与制造业的国际分工的可持续性,对全球经常项目失衡的可持续性做出判断,并据此得出本文的结论与政策建议。基于以上分析,本文主要得出以下结论：第一,基于全球分工的不断深化和要素内涵的不断扩展,不同国家在发展制造业和金融业上所形成的新形态国际分工和金融发展的差异,是造成当前全球经常项目失衡的主要原因；第二当前的新型态国际分工在一定时期内有其存在的缘由及合理性,必将是一个长期性的问题,但同时由于孕育着巨大的风险和矛盾,不利于全球经济的持续、健康发展,即这种新型国际分工是不可持续的,从而由其所导致的全球经常项目失衡不可持续；第三,全球经常项目失衡不可能通过价格水平、汇率或短期政策的调整得到解决,而必须是结构性和多边框架下的调整。最后在本文结论的基础上,针对当前全球经常项目失衡的现状提出了以下政策建议：第一,调整经济发展结构和转变经济增长方式,各产业间尤其是金融与制造业的均衡协调发展对经济的持续稳定发展有着重要的影响,经济增长方式应致力于从出口导向型转向内需主导型,从资源消耗型转向资源节约型；第二,进行产业升级,尤其是要发展先进制造业,以避免模块化对我国制造业发展的限制,同时认清自己的要素禀赋及比较优势,处理好提升制造业和发展金融服务业的关系,使金融与制造业相互促进,协调发展；第三,改革金融体系,我国金融体系的落后主要表现为缺少中小型银行和地方性资本市场,因此要促进中小银行和地方性资本市场的建设,并通过鼓励居民投资,提高居民资本收入比重。