论文摘要
上市公司的财务报告和信息披露是影响投资者与上市公司之间信息不对称程度的两大因素。而且,信息披露质量的提高可以减少管理者与投资者之间的信息不对称程度,降低投资者投资风险和提高股票的流动性。以前,许多学者研究了信息披露与信息不对称之间的关系,以及盈余管理与信息不对称之间的关系。本文在借鉴和综合关于信息披露、信息不对称与盈余管理现有研究成果的基础上,对我国上市公司信息披露质量与盈余管理之间的相关性进行了实证检验。学术界针对信息披露与信息不对称之间的关系进行了大量的分析与检验,发现信息披露同信息不对称之间存在明显的负相关关系。随着盈余管理的不断发展和盛行,学者们开始研究盈余管理与信息不对称之间的关系,通过分析以及实证检验,发现上市公司盈余管理动机小,就倾向于披露更多的信息。本文沿着这两条路线,假设信息披露质量同盈余管理之间存在负相关关系。我们选取2001年到2006年我国深市发行A股的上市公司相关数据为样本数据,采用权威机构对上市公司的评级来衡量信息披露质量,运用Daniel Bergstresser和Thomas Philippon(2006)的方法计算盈余管理指标,对本文提出的假设进行了实证检验。最后,通过理论模型与实证分析,研究并分析了信息披露质量与盈余管理之间的相关性。本文的主要研究结论:1.从2001年到2006年样本企业信息披露质量普遍得到了提高。信息披露质量高的样本企业大多是低杠杆、债务融资结构好,利息保障倍数高,表明企业收入支付完利息后会有着越多的剩余,现金流较为丰裕。信息披露质量高的企业一般绩效较好,盈利能力较强,公司绩效好的可信度较高。2.从2001年至2006年,我国上市公司盈余管理程度有递减的趋势。盈余管理程度较低的企业的绩效明显好于盈余管理程度较高的企业的绩效,这表明盈余管理程度较低的企业盈利能力比较稳定,盈余管理的动机较少。3.信息披露质量与盈余管理程度成负相关关系,从股权结构的角度看,盈余管理程度同大股东持股比例成正相关关系,第二大股东至第六大股东持股比例之和同盈余管理之间也呈现了正相关的关系。资产质量高的企业,盈余管理程度相对较低。