论文题目: 中国股票市场效率研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 农业经济管理
作者: 武晓春
导师: 王凯
关键词: 股票市场,效率,有效性,资源配置,制度创新
文献来源: 南京农业大学
发表年度: 2005
论文摘要: 股票市场作为资本市场的主要形式是国民经济的重要组成部分，其发展的好坏、运作效率的高低直接影响到资本的流动速度和社会资源的配置效率，进而影响整个国民经济的发展水平和发展速度。因此，自股票市场出现以来，其效率问题就一直是学者们研究和讨论的重大课题。 中国股票市场的效率问题也一直是国内学者关心和研究的焦点。目前国内研究存在较大的分歧，不少学者的实证研究表明中国股票市场是弱式有效的，但也有学者对此提出了异议。本文以这些研究和争论为出发点，深入探讨中国股票市场的效率标准问题，并通过实证分析检验中国股票市场的效率，指出制度缺陷是造成我国股票市场低效率的根源，在此基础上提出了提高我国股票市场效率的若干途径。 本文首先考察了中国股票市场与国外成熟股票市场的差异，以此说明有效市场理论在评价市场效率方面的适用性，在此基础上重新界定股票市场效率的内涵。研究表明，作为新兴的股票市场，中国的股票市场还存在较多不完善的地方，距有效市场理论赖以成立的前提假设还有较大的差距，因此市场有效性并不完全等同于市场效率，前者只反映了后者的一个方面，即信息效率。本人认为，股票市场效率除了信息效率外，还包括资源配置效率。资源配置效率是指通过股票市场的价格机制，将金融资源，从储蓄者手中向生产者手中转移，从而实现稀缺资源的有效利用。它又包括两重涵义，即资金的有效动员和金融资源的高效利用。资金的有效动员是指股票市场筹集资金的效率，而金融资源的高效利用是指通过股票市场筹集到的资金能够得到充分高效的运用。 本文随后运用定量分析方法检验了中国股票市场的效率。对于信息效率的检验是利用上证综合指数的时间序列数据，分别运用时间序列相关性检验和游程检验进行的。本人对股指的检验始终未能呈现出弱有效性，即使对于长单位期间的周数据而言，整体来说，我国股票市场运行不具有随机性，还不是弱式有效股票市场。对于资源配置效率的考察是采用比较分析法进行的，分别考察了IPO筹集资金和再融资募集资金的使用效率以及股票市场的资源动员能力。结果表明，我国股票市场在资源动员方面的效率比较高，但在资金使用方面的效率比较低，无论是首次发行股票还是通过配股和增发所筹集的资金的使用效率都比较低下。综合以上两个方面，本人的结论是：我国股票市场的信息效率和资源配置效率都比较低，因此我国股票市场效率比较低下，需要采取有效措施来加以提高，以实现稀缺资源的有效利用，更好地促进国民经济持
论文目录:
目录
摘要
ABSTRACT
第一章 导论
第一节 问题的提出
第二节 研究目标、内容及数据来源
第三节 研究框架
第四节 可能的创新与不足
第二章 文献综述与理论探讨
第一节 效率与金融市场效率
一、效率
二、金融市场效率
第二节 股票市场效率研究综述
一、关于股票市场效率的划分
二、关于中国股票市场效率的检验
第三节 股票市场效率的再认识
一、对股票市场效率的重新界定
二、股票市场信息效率与资源配置效率
三、股票市场效率的宏观表现
第四节 股票市场效率的制度分析
第五节 本章小结
第三章 我国股票市场信息效率实证分析
第一节 前人研究方法及结果评述
第二节 对上证综合指数的实证分析
一、研究数据及处理
二、时间序列相关性检验
三、游程检验
四、结论
第三节 股票市场有效性的比较分析
第四节 我国股票市场有效性标准讨论
第四章 股票市场资源配置效率的实证分析
第一节 IPO筹集资金的使用效率分析
一、从横向比较分析
二、从纵向比较分析
第二节 再融资募集资金使用效率的分析
一、上市公司配股募集资金使用效率分析
二、上市公司增发股票募集资金使用效率分析
第三节 资金使用低效率的原因分析
一、上市公司的融资成本低廉
二、融资政策对融资行为的软约束
三、中介机构的影响
四、事后监管力度明显不足,纠责机制没有充分建立和发挥作用
五、公司治理结构不完善,中小股东缺乏参与意识与途径
第四节 股票市场资源动员能力分析
第五节 结论
第五章 我国股票市场的宏观效应分析
第一节 国内外对相关问题的研究概况
第二节 研究方法、变量选择、观察期及数据来源
第三节 回归的结果及其分析
第四节 我国股票市场与经济增长不协调的具体表现
第五节 结论
第六章 我国股票市场制度缺陷分析
第一节 制度缺陷是我国股票市场低效率的根源
第二节 我国股票市场制度缺陷生成的制度根源：定向为国企融资
第三节 股票市场制度缺陷的不完全契约论解释
一、理论说明
二、我国股票市场不完全契约的具体表现
第四节 我国股票市场制度缺陷的具体表现
一、股票市场结构性缺陷
二、股票市场的体制性缺陷
三、股票市场的机制性缺陷
四、金融衍生工具的缺乏
第五节 本章小结
第七章 提高我国股票市场效率的途径
第一节 中国股票市场制度创新的主体
一、制度创新的主导力量：市场还是政府?
二、政府推动与市场增进的互动模型
第二节 中国股票市场制度创新的战略方向
一、建立“市场取向型”股票市场
二、建立“资源配置型”股票市场
三、建立“国民经济服务型股票市场
第三节 中国股票市场制度创新的路径选择
一、股票市场竞争机制创新
二、股票市场基本制度创新
三、加强股票市场多层次体系建设
四、股票市场监管制度创新
五、实现股票市场可持续发展
参考文献
攻博期间发表文章情况
致谢
发布时间: 2006-10-20
参考文献
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