含有百慕大互换选择权的利率上限互换及其定价研究

论文摘要

自从2006年利率互换这一有效的利率避险工具在我国金融市场登陆以来,无论是其品种还是交易数量都得到了迅猛发展。然而由于我国利率互换刚刚起步,国内学术界对我国的利率互换定价问题研究较少,尤其是含权利率互换的定价研究更少,这与利率互换的实际发展是不协调的。基于此,本文构建了一种新的含权利率互换衍生产品:含有百慕大互换选择权的利率上限互换（即将含有百慕大互换选择权的利率互换与利率上限互换组合）,并结合中国的利率市场进行了实际定价,试图在含权的中国利率互换定价问题上做些粗浅探讨,或许这对于今后进一步研究类拟金融产品的定价问题也是有借鉴意义的。利率期限结构的估计是利率衍生产品定价的前提,因此论文首先对利率期限结构模型进行了阐述,包括静态估计的三个模型和动态利率模型中的均衡模型和无套利模型。由于含有百慕大互换选择权的利率上限互换价格包括普通利率互换部分,论文紧接着论述了一般利率互换的原理,种类,功能等,给出了普通利率互换的定价的方法和步骤。之后,是论文的核心部分,即构建了含有百慕大互换选择权的利率上限互换模型,讨论了其定价方法:基于Hull-White利率模型的三叉树方法。最后,将该模型运用于一实例中,并对影响含有百慕大互换选择权的利率上限互换内嵌期权大小因素进行了分析。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 引言
• 1.1 选题的依据和意义
• 1.1.1 选题依据
• 1.1.2 选题意义
• 1.2 研究现状
• 1.2.1 国外关于利率互换及其定价研究综述
• 1.2.2 国内关于利率互换及其定价研究综述
• 1.3 研究的技术路线
• 1.4 论文的创新点
• 第2章 利率期限结构的估计
• 2.1 利率期限结构估计意义
• 2.2 一些有关利率期限结构概念的界定
• 2.2.1 利率
• 2.2.2 即期利率
• 2.2.3 远期利率
• 2.2.4 利率期限结构
• 2.3 利率期限结构的估计模型
• 2.3.1 利率期限结构的静态估计模型
• 2.3.2 利率期限结构的动态估计模型
• 第3章 一般利率互换及其定价
• 3.1 利率互换的定义
• 3.2 利率互换的基本内容
• 3.3 利率互换的存在理论
• 3.4 利率互换种类
• 3.5 利率互换的功能
• 3.6 我国开展利率互换的意义
• 3.7 普通利率互换的定价方法与步骤
• 3.7.1 普通利率互换的定价方法
• 3.7.2 普通利率互换的定价步骤
• 第4章 含有百慕大互换选择权的利率上限互换及其定价
• 4.1 和本章有关的一些概念的界定
• 4.2 含有百慕大互换选择权的利率上限互换模型构建
• 4.3 基于Hull-White利率三叉树方法定价
• 4.3.1 定价方法的选择
• 4.3.2 利率三叉树图
• 4.3.3 利率树图的构造
• 4.3.4 Hull-White模型参数的估计
• 4.3.5 基于Hull-White三叉树方法定价
• 第5章 含有百慕大互换选择权的利率上限互换的应用实例
• 5.1 参照浮动利率的选取
• 5.2 含有百慕大互换选择权的利率上限互换应用实例
• 5.2.1 利率期限结构的静态估计
• 5.2.2 普通利率互换定价
• 5.2.3 含有百慕大互换选择权的利率上限互换内嵌期权定价及分析
• 第6章 结论与展望
• 6.1 结论
• 6.2 进一步工作的方向
• 致谢
• 参考文献
• 附录A 利率期结构的静态估计程序
• 攻读学位期间的研究成果