中国股票市场泡沫的实证研究

论文摘要

股票市场处于整个资本市场的核心地位,具有融资的功能、配置资源的功能、分散投资风险的功能、信息传递的功能、产权复合重组的功能、宏观调控的功能,其运行状况与国民经济息息相关。股市泡沫也是泡沫经济的重要组成部分,不断膨胀的股市泡沫是出现泡沫经济的先兆。对于我国股票市场是否存在泡沫,无论是学术界还是实务界都有着不同的观点,这些都是由于各方对于股市泡沫的检验标准和方法不同,所以运用恰当的方法对股市泡沫进行检验与分析,对于中国股票市场的发展有着重要的意义。本文针对中国股票市场的三个方面进行泡沫的实证分析,将股票市场分为整体市场泡沫情况、各个行业泡沫情况、权证的泡沫情况。对于整体市场的泡沫情况,采用了理论界非常成熟的泡沫检验方法——持续期检验来检验我国股票市场的泡沫情况,结果发现我国的上海和深圳两个股票市场明显存在泡沫。对于行业的泡沫情况,本文针对不同行业的业务内容选取证监会划分各个行业中的七个行业进行实证研究,结果发现金融类、信息技术类、房地产类的泡沫情况要远远高于其他行业。对于权证泡沫情况的研究,本文选取了六支已退市的权证,其中三支认股权证,三支认沽权证,利用B-S公式进行权证定价,将所得的理论价格与市场实际价格进行比较,结果发现权证的实际价格全部高于权证的理论价格,另外,在研究中发现,认沽权证的实际价格偏离理论价格的程度要远远高于认股权证的偏离程度。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导论
• 1.1 选题的背景与意义
• 1.2 泡沫的定义
• 1.3 国内外关于股市泡沫问题研究的综述
• 1.4 研究方法和本文结构
• 第二章 中国股市泡沫持续期检验
• 2.1 研究背景及泡沫检验方法
• 2.1.1 研究背景
• 2.1.2 关于投机泡沫的检验方法
• 2.2 持续期检验的模型研究
• 2.2.1 持续期检验理论基础
• 2.2.2 持续期检验估计过程
• 2.3 数据与实证分析
• 2.4 本章小结
• 第三章 中国股市行业泡沫问题研究
• 3.1 研究背景
• 3.2 模型研究
• 3.3 数据与分析
• 3.4 实证比较研究
• 3.5 本章小结
• 第四章 中国股市权证泡沫问题研究
• 4.1 研究背景与基本概念
• 4.1.1 研究背景
• 4.1.2 权证的基本概念
• 4.1.3 权证的类型
• 4.1.4 权证的特点
• 4.1.5 影响权证的价格因素
• 4.2 权证的定价模型研究
• 4.2.1 Black-Scholes 模型及其权证定价
• 4.2.2 波动率的GARCH 模型及权证定价理论
• 4.2.3 Monte Carlo 方法及权证定价中的应用
• 4.3 数据的选取与分析
• 4.3.1 无风险利率的确定
• 4.3.2 波动率的确定
• 4.3.3 研究对象的选取与分析
• 4.4 实证检验与结果分析
• 4.5 本章小结
• 第五章 结论
• 5.1 结论与建议
• 5.2 进一步的研究方向
• 参考文献
• 后记