我国货币政策中介目标选择的实证研究

论文摘要

货币政策中介目标的选取是货币政策传导机制中的重要一环。随着我国经济长期、持续而稳定的发展,与之相匹配的金融结构得到了逐步的优化和完善,经济运行的市场化程度也有了根本性的提高。经济金融领域的这些变化,对我国中央银行传统的货币政策传导机制必然会形成冲击,原有货币政策中介目标的有效性也可能会发生变化。因此,重估并恰当选择货币政策中介目标已经成为新形势下疏通货币政策传导渠道,提高其总体有效性的一个关键问题。本文首先对货币政策中介目标选择的相关理论以及国内外中介目标发展变化的实践进行了概括；然后对货币供应量和利率作为货币政策中介目标的适应性进行了理论分析；接着将我国货币政策中介目标的适应性研究重点放在其相关性分析方面,利用1998年至2009年第一季度的季度数据构建向量误差修正模型,并通过脉冲响应和方差分解等技术对我国货币供应量和利率中介指标与经济的相关性进行了实证分析,得出了货币供应量与宏观经济的相关性比利率更为密切的结论。文章还进一步地跳出货币供应量和利率孰优孰劣的争论,对我国实施不再盯住任何货币量和利率中介目标的通货膨胀目标制的问题进行了讨论。在文章的最后,根据本文研究得出结论：在现阶段,利率作为中介目标并不具备可行性,因此我国目前还不能放弃货币供应量而改用利率作为中介目标,同时我国也还不具备实行通货膨胀目标制的条件。根据这些研究结论,文章在政策建议层面认为,我国在继续坚持货币供应量中介目标的同时,应采取一些提高其适应性的有效措施,另外,还要积极推进利率市场化改革进程,为未来转向以利率指标为中介目标的货币政策操作或全面盯住通货膨胀的新货币政策框架积极准备实施条件。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导论
• 第一节 选题意义与背景
• 第二节 国内外研究现状及文献综述
• 第三节 研究内容、方法和创新
• 第四节 本文的结构框架
• 第二章 货币政策传导中的中介目标理论与实践
• 第一节 货币政策传导中的中介目标
• 第二节 货币政策中介目标选取的理论分析
• 第三节 西方货币政策中介目标的历史演变
• 第四节 我国货币政策中介目标的实践考察
• 第三章 我国货币量和利率作为中介目标的有效性分析
• 第一节 可控性分析
• 第二节 可测性分析
• 第三节 相关性分析
• 第四节 小结
• 第四章 我国货币量、利率与宏观经济相关性实证分析
• 第一节 变量的选择与数据处理
• 第二节 模型的选择与构建
• 第三节 实证检验与结果分析
• 第五章 我国通货膨胀目标制的前景
• 第一节 通货膨胀目标制的理论与实践
• 第二节 通胀目标与其它中介目标的比较
• 第三节 通货膨胀目标制在我国的适用性分析及前景
• 第六章 结论与政策建议
• 第一节 研究结论
• 第二节 对我国货币政策中介目标选择的政策建议
• 参考文献
• 后记