山推股份公司价值分析

论文摘要

我国的证券市场经过十多年的发展,已经有了长足的进步。工程机械行业作为一个典型的传统行业,它能够很好地代表我国大部分行业的现状。在外资不断拓展中国市场的今天,并购已经成为了目前行业整合最重要的一种方式。近年来,机械行业的并购此起彼伏,我国许多历史悠久的行业领头者纷纷成为被收购的对象。但在我国的工程机械行业,企业界对公司金融特别是公司价值方面的认识一直处于较低水平,从而使得历次被收购公司的估值一直是各界争论的焦点。公司价值评估是一项综合性的资产评估,是对公司整体经济价值进行判断、估计的过程,主要是服从或服务于公司的产权转让或产权交易。在经济金融化今天,被收购目标公司的定价问题显得非常重要,公司价值评估的应用空间得到了极大的拓展。本文根据现代公司价值评估的有关理论,对目前运用的三个主要公司价值评估模型:贴现现金流模型、市盈率模型和期权模型进行分析。比较它们的优势与缺陷,并结合工程机械行业的特点,选择贴现现金流模型对工程机械上市公司——山推股份有限公司的价值进行评估。工程机械行业是一个国家的战略行业,也是一个投资拉动型的行业。在介绍了该行业的概况、特点后,分析了我国与国外的差距以及国际、国内未来的行业发展趋势。在对山推股份的公司价值分析中,首先介绍了山推股份的公司背景,并就山推股份的历史绩效进行了分析。然后根据山推股份的目标资本结构测算其加权资本成本(WACC),进而估计未来的绩效,计算出山推股份的公司价值。接下来将估算的价值与市场的价格相比较,并分析了WACC及核心业务增长率的变动对公司价值的影响。最后分析了山推股份涉及的重点子行业、目前的优势、机会与风险,并据此分析公司未来价值的提升途径与发展构想。本文以公司价值评估、财务管理等理论为指导,展示了用贴现现金流量法评估山推股份的全过程。希望通过对公司价值分析的具体运用,为投资者提供价值评估的参考,为企业的管理者提供价值管理的有益借鉴。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 企业价值研究的文献综述
• 1.3 本文的分析方法及主要内容
• 2 公司价值评估理论
• 2.1 价值评估的相关方法
• 2.2 价值评估模型的比较和选择
• 2.3 折现现金流模型价值评估的技术与方法
• 3 工程机械行业发展态势分析
• 3.1 工程机械行业概况
• 3.2 我国工程机械行业的特点及与国外的差距
• 3.3 国内、国际工程机械行业的发展趋势
• 4 案例分析
• 4.1 山推股份背景
• 4.2 山推股份价值评估
• 4.3 对结果的说明及山推未来战略的分析
• 结束语
• 致谢
• 参考文献