论文摘要
资本结构是公司相关利益者的权利义务的集中反映,影响着资本成本和公司价值。可能对公司资本结构造成影响的因素有很多,包括外部环境和公司内部特征。对这些因素的影响作用进行研究,有助于优化公司治理结构、降低融资成本。机械制造业作为国民经济中的基础产业,上市公司数目众多,近年来还面临着巨大的外资并购压力,亟需优化资本结构、提高竞争力。要解决这些问题首先要弄清资本结构的影响因素。本文采用了规范研究和实证研究相结合的方法,以中国机械制造业上市公司为研究对象,对行业特点和中国的行业现状进行了总结,将其与前人在资本结构影响因素方面的研究结果相结合,利用SPSS和Eviews等计量软件对最新的行业财务数据进行因子分析和多元线性回归,找出针对中国机械制造业的资本结构影响因素和作用机制,为企业在实践中的决策提供参考。本文的创新之处在于选择鲜有研究的机械制造业为研究对象,采用最新的数据进行分析,对每个影响因素选取了多个指标进入模型,使得结果更加全面。本文首先回顾了西方资本结构理论和国内相关研究的发展,包括以大卫·杜兰特为代表的早期资本结构理论、以MM定理为标志的经典资本结构理论、关注信息激励等外部因素的现代资本结构理论,还有国内近年来的理论和实证研究。然后本文综合前人的研究结果,将可能影响资本结构的因素归纳为外部环境因素和公司内在因素,其中外部因素包括：制度环境和政策导向、资本市场状况和公司治理的外部市场约束状况；公司内部因素包含：公司规模、盈利能力、成长性、股权结构、税负水平、非债务税盾、资产抵押价值和收益现金流。之后阐述了机械制造业的行业特点和中国在此行业中面临的问题,对行业的资本结构现状和融资偏好进行了统计性分析,发现机械行业的资产负债率有下降趋势、流动负债占比很高、股权融资偏好严重。再用2009年机械制造业上市公司的截面数据做计量模型的回归,得出结论：中国上市公司的规模、成长性与资产负债率正相关,而股权非流动性与收益现金比呈负相关,且相关程度显著；而股权集中度、盈利能力和税负等与资产负债率的负相关,资产的抵押价值与负债率正相关,这些因素的相关程度都不显著。