中国股市的行业动量研究

论文摘要

以中信标普行业指数为对象，选取样本区间为1999-12-30到2005-12-30，从多角度研究了中国股市的行业动量现象的存在性及其盈利性规律。结果发现，我国股市在短期内存在行业动量。在假定卖空机制存在的前提下，购买过去6周以内收益率最高的一个行业的全部股票（赢者组合），同时卖空同期收益率最低的一个行业的全部股票（输者组合），持有该动量策略组合2周以内可以获得显著的正超额收益率。同时，研究了在排序期和持有期之间滞后1周操作下各种策略组合的动量现象。与即时操作的结果对比，说明在我国股市中，价格能够比较迅速地对信息的变化做出一定的反映。另外，把全样本分为牛市期（1999-12-30到2001-06-29）和熊市期（2001-07-02到2005-12-30）两个时段进行了分期检验，研究发现，动量现象的强弱与大盘特征相关。当大盘为牛市时，采用动量策略基本无利可图；相反，当大盘为熊市时，采用动量策略可以获利。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 第一章 引言
• 1.1 问题的提出及研究意义
• 1.2 本文的创新点与结构安排
• 第二章 理论基础
• 2.1 心理学基础
• 2.1.1 情感心理学
• 2.1.2 认知心理学
• 2.1.3 社会心理学
• 2.2 三个重要的行为金融模型
• 第三章 文献回顾
• 3.1 国外研究述评
• 3.2 国内研究述评
• 第四章 研究设计
• 4.1 研究对象
• 4.2 样本数据
• 4.3 方法
• 第五章 实证结果
• 5.1 即时操作、全样本实证结果
• 5.1.1 动量策略的盈利性及其变化规律
• 5.1.2 单纯赢者组合和输者组合的盈利性及其变化规律
• 5.1.3 小结
• 5.2 滞后1周操作、全样本实证结果
• 5.2.1 动量策略的盈利性及其变化规律
• 5.2.2 单纯赢者组合和输者组合的盈利性及其变化规律
• 5.2.3 和即时操操作的比较
• 5.3 分期检验结果
• 第6章 结论与研究展望
• 6.1 结论与讨论
• 6.2 本文的不足及研究展望
• 参考文献
• 后记
• 附录1 即期操作、累积平均超额收益率的Java源代码
• 附录2 滞后1周操作、累积平均超额收益率的Java源代码