风险投资对美国经济增长的影响分析

论文摘要

风险投资是一种把资金投向蕴藏失败危险的高技术及其产品的研究开发领域,旨在促进高技术成果尽快商品化,以取得高资本收益的投资行为。作为一种创新性的资本组织方式,风险投资将金融资本和产业资本相结合,通过二者相互转换的循环运作,将产业投资者、风险投资家和创业型企业三者有机结合起来,从而提高了资本运作效率,扶持了创业型企业成长,加速了创新成果的产业化。风险投资在美国经历了萌芽、初步发展、停滞迂回、高速发展和成熟稳定上升五个发展阶段,并从组织方式、资金募集、投入阶段和退出方式等方面形成了一套较为高效的运作模式。本文选取近30年的样本数据,应用协整和格兰杰因果检验方法对美国风险投资的经济增长效应进行了检验,结果显示风险投资和经济增长存在稳定的均衡关系,但风险投资对经济增长并不存在直接的因果关系；进一步的回归分析结果表明,同其它因素相比,风险投资对经济增长的影响并不显著。但并不能就此简单的认定风险投资对经济增长没有影响效应,最近20年风险投资的兴盛与美国新经济的出现表明,风险投资对经济增长的影响可能是潜在和长期的,通过培育经济增长的创新主体,孕育新的经济增长点,提升经济发展效率的途径最终实现对经济增长的影响。鉴于风险投资对美国经济增长的影响效应及其特点,本文认为,在中国发展风险投资应该建立健全发展风险投资的法律法规体系,定位政府在风险投资活动中的引导地位,培养发展风险投资所需的各方面人才,防范风险投资的过度投机炒作行为。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 一、绪论
• （一） 选题背景及意义
• （二） 国内外研究动态
• 1. 风险投资运作机制的研究综述
• 2. 风险投资与宏观经济相互关系的研究综述
• 3. 对国内外研究的评价
• （三） 研究框架与创新之处
• 1. 本文的研究框架
• 2. 本文的创新
• 二、美国风险投资的发展状况
• （一） 风险投资概述
• 1. 风险投资的定义
• 2. 风险投资的基本特征
• （二） 美国风险投资的发展历程
• 1. 萌芽阶段
• 2. 初步发展阶段
• 3. 停滞迂回发展阶段
• 4. 高速发展阶段
• 5. 成熟稳定上升阶段
• （三） 美国风险投资的运作模式
• 1. 组织形式
• 2. 资金募集和来源
• 3. 资本投入阶段
• 4. 退出方式
• （四） 风险投资在美国成功发展的原因
• 1. 公共政策与法律制度的支持
• 2. 完善成熟的市场经济体系及发达的资本市场
• 3. 敢于冒险创新和尊重创新的文化氛围
• 三、美国风险投资的经济增长效应实证分析
• （一） 实证方法与数据说明
• 1. 实证方法及模型建立
• 2. 样本数据及说明
• （二） 计量检验及结果
• 1. 单位根检验
• 2. 协整关系检验
• 3. Granger因果关系检验
• 4. OLS回归分析
• （三） 实证检验结果分析
• 四、风险投资影响美国经济增长的机理分析
• （一） 风险投资培育经济增长的潜在微观主体
• 1. 鼓励创业活动,培育创新文化
• 2. 扶持大量中小企业的新生和成长
• （二） 风险投资孕育了美国新兴的经济增长点
• 1. 支持了美国新兴产业的发展
• 2. 促进了美国新兴区域经济的发展
• （三） 风险投资提升了美国经济发展的效率
• 1. 提升投资效率,引导资本流向高增长行业
• 2. 推动科学技术创新
• 3. 形成新的商业资本模式
• 五、对中国的启示
• （一） 建立健全发展风险投资的法律法规体系
• （二） 定位政府在风险投资活动中的引导地位
• （三） 培养发展风险投资所需的各类人才
• （四） 防范风险投资的过度投机炒作行为
• 参考文献
• 致谢