中国上市公司现金股利信号研究 ——基于投资者行为视角的实证分析

论文摘要

本文以上市公司现金股利信号在中国资本市场反应较弱为研究背景,以2003-2005年分配现金股利的上市公司为研究对象,从投资者角度对上市公司现金股利市场反应较弱的原因进行了相关研究与检验。文章以投资者行为视角为出发点,分别从投资者非理性预期和投机心理分析对上市公司现金股利信号的影响。实证结果表明:由于投资者不能及时根据新信息调整自己的预期,以致于调整速度较慢,以及投资者投机心理的驱动,使得投资者忽视现金股利信号的传递作用。只有存在宏观政策等外部环境变动时,现金股利信号的作用才有所体现。因此,本文认为应该进一步完善资本市场运行机制,减少投资者非理性行为,从而保护中小投资者利益,促使资本市场能够健康稳定的发展。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 导言
• 第一章 股利信号：文献回顾与评价
• 1.1 股利信号理论溯源
• 1.2 国外文献回顾
• 1.2.1 市场传递的信息内涵解释
• 1.2.2 行为金融学解释
• 1.3 国内文献回顾
• 1.3.1 公司治理机制的影响
• 1.3.2 投资者行为的影响
• 1.4 文献评价
• 1.5 投资者角度研究的现实意义
• 第二章 基于投资者非理性预期与投机行为的分析框架和研究假设
• 2.1 分析框架
• 2.1.1 信息不对称导致投资者产生非理性预期
• 2.1.2 市场过度投机使投资者产生投机行为
• 2.2 研究假设
• 第三章 投资者非理性预期与投机行为对现金股利信号影响实证分析
• 3.1 投资者非理性预期对现金股利信号影响的实证分析
• 3.1.1 样本选择与数据来源
• 3.1.2 检验模型与变量设计
• 3.1.3 实证检验结果及分析
• 3.2 投资者投机心理对现金股利信号影响的实证分析
• 第四章 研究结论与启示
• 4.1 研究结论
• 4.2 启示
• 4.2.1 对投资者的启示
• 4.2.2 对证券监管层的启示
• 结语
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间公开发表的论文
• 附录
• 后记