自行设立还是兼并收购：关于特易购进入中国市场的案例研究

论文摘要

国际许多著名学者在过去二十年间对跨国公司进入国外市场的方式选择,即通过自行设立还是兼并收购进入市场,已经有了较为深入的探讨。本文则利用统计分析和案例分析两种方法来详细分析中国超市零售行业的一个标志性市场进入案例,即2004年特易购收购乐购进军中国市场案例。本文首先对2000-2006年全球超市行业内成功和失败的市场进入案例进行统计分析,接着借助统计分析结果在行业层面和公司层面分析了特易购进入中国的方式是否正确,本文结论是特易购应该选择自行设立而非兼并收购的方式进入中国市场。特易购收购本土企业进入中国市场后业绩不好,根据统计分析可得其业绩不好是其错误的市场进入方式导致的。统计分析说明为进入一个快速成长、市场集中度较低、行业地位逐步提高且收购价格较高的市场,最优进入方式的自行设立,而中国超市行业当时正处于这样的时期,特易购应该通过自行设立进入中国,这也能够使其有较大可能性在未来3-5年内进行兼并收购。此外,作为补充分析,本文也对自行设立和兼并收购两种情况进行了估值比较分析,分析结果与统计结论保持一致。因此,特易购完全没有必要选择以较高价格收购一个较大型的公司,相反其应该通过自行设立进入中国后再选择在3-5年后以较为合理的价格收购新的对象。本文可以给许多还未进入中国市场的外资公司参考并提出宝贵意见,以帮助它们选择最为正确的方式进入中国市场。

论文目录

• Abstract
• 摘要
• 1 Introduction
• 1.1 Thesis Introduction
• 1.2 Deal Introduction
• 1.3 Research Objectives
• 1.4 Conclusion of the Thesis
• 2 Literature Review: the Choice between Greenfield Investment and Acquisition
• 2.1 Papers and Empirical Results Review
• 2.2 Summarized Theories based on Literature Review
• 2.3 New Areas of My Research and Contributions
• 3 Research Methods and Data Collection
• 3.1 Research Methods
• 3.2 Data Collection
• 4 Tesco China Case Analysis
• 4.1 General Introduction of Tesco, Hymall and the Industry
• 4.2 Ex-post Facto Tesco China Performance Shows its entry was a Failure
• 5 Statistical Analysis Based on Different Entry Cases in Supermarket Industry
• 5.1 Data Selection
• 5.2 Method to Conduct Statistical Analysis
• 5.3 Statistical Analysis
• 6 Valuation Analysis: A Back-up Test to Statistical Analysis
• 7 Conclusion
• 7.1 Thesis Conclusion
• 7.2 Limitations of the Paper and Future Study
• Appendix
• Bibliography
• 致谢