管理者过度自信对中国上市公司融资决策影响的实证研究

论文摘要

随着行为公司财务学的兴起,管理者非理性尤其是管理者过度自信与公司财务决策关系的研究逐渐成为一个新的研究热点。而在我国,有关行为公司财务理论的相关研究仍处于起步阶段。本文抛弃传统公司财务理论中管理者完全理性的假设,从行为公司金融的角度出发,站在管理者存在过度自信的角度,探讨了管理者过度自信对中国上市公司融资政策的影响,并且提出有针对性的政策建议。因此本文的研究在理论和显示方面都具有一定意义。本文为了分析研究管理者的过度自信与上市公司的融资政策之间存在的关系,抽取了沪深两市上市公司2005年至2010年的样本数据,考虑了其他可能影响融资政策的因素,并建立实证模型对本文提出的假设进行了检验。本文的实证结果表明：管理者的过度自信与上市公司的负债比例正相关,而过度自信的管理者更倾向于激进的短期负债；管理者过度自信还与上市公司的信用融资规模正相关。因此,本文认为管理者过度自信是影响中国上市公司资本结构的重要因素,且与公司的债务期限和信用融资规模密切相关。通过理论分析和实证研究,本文得出如下结论：中国上市公司资本结构的选择受到管理者过度自信的显著影响；管理者的过度自信将会导致我国上市公司更加激进的负债行为；管理者过度自信会使得上市公司运用更多的信用融资。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 导论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.1.1 管理者的理性和非理性
• 1.1.2 研究的理论意义和应用价值
• 1.2 研究的主要内容
• 1.3 研究方法、技术路线
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 技术路线
• 1.4 课题的贡献
• 第二章 文献综述
• 2.1 管理者过度自信的定义
• 2.2 管理者过度自信的表现
• 2.3 管理者过度自信与公司融资决策
• 第三章 中国上市公司融资环境与融资行为分析
• 3.1 我国上市公司的融资环境
• 3.1.1 股票市场
• 3.1.2 债券市场
• 3.2 我国上市公司的融资特征
• 3.3 融资偏好的成因分析
• 第四章 管理者过度自信对我国上市公司融资决策影响的实证研究
• 4.1 研究假设及理论依据
• 4.1.1 管理者过度自信和外部筹资
• 4.1.2 管理者过度自信和债务融资
• 4.1.3 管理者过度自信和信用融资
• 4.2 研究模型的构建
• 4.2.1 管理者过度自信对资本结构影响的实证模型
• 4.2.2 管理者过度自信对债务期限影响的实证模型
• 4.2.3 管理者过度自信对信用融资影响的实证模型
• 4.3 各因素的变量定义
• 4.3.1 被解释变量
• 4.3.2 解释变量
• 4.3.3 控制变量
• 4.4 描述性统计和相关性分析
• 4.4.1 研究样本
• 4.4.2 描述性统计
• 4.4.3 相关性分析
• 4.5 实证分析
• 4.6 稳健性检验
• 4.7 本章小结
• 第五章 研究结论、政策建议和展望
• 5.1 研究结论
• 5.2 政策建议
• 5.3 研究的局限性和未来展望
• 致谢
• 参考文献