论文摘要
股指期货即将在我国推出,股指期货的推出必将对我国的金融市场,特别是股票市场产生重要的影响。为了提供一个借鉴,本文选取中国香港市场的恒生中国企业指数现货与期货为对象,研究股指期货的推出对现货市场的影响。选取1994年8月8日至2007年10月24日的恒生中国企业指数日收盘价的对数收益率为对象,建立了AR（2）—EGARCH（1,1）-GED模型,发现股指期货的推出对现货市场的波动性有显著的影响,并存在着杠杆效应。但当剔除掉香港回归、98年东南亚金融危机等因素影响后,发现股指期货的推出对现货市场波动性的影响不再显著,杠杆效应也不存在,但却增加了现货市场的信息传递速度。选取2007年12月3日至2008年3月14日的恒生中国企业指数每日5分钟的现货价格和最近交易月份的期货合约的价格为对象,发现两者间具有一个稳定的协整关系,使用误差修正模型研究发现现货市场和期货市场是双向影响的,但期货市场处于领先地位。
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