论文摘要
自从2005年8月22日,宝钢股份成为我国第一家引入权证为对价方式进行股权分置改革以来,时至今日已经有一年多的时间了。当前,股权分置改革基本结束,另外,上海证券交易所副总经理刘啸东日前在该所创新实验室客座研究员市场创新论坛第一次会议上再次表示,上证所目前正在积极研究大盘股的备兑权证产品,希望能于近期推出。在此中国权证市场发展的关键时期,为了分析此时的市场现状,使权证参与者了解权证的真实价值及市场价格的合理性,引导其理性投资,从而使中国权证市场进一步走向规范成熟,因此,论文围绕“中国权证市场价格的实证分析”进行了展开。论文首先简要地介绍了权证的基本情况;其次,论文对权证的定价模型进行了系统介绍,依次介绍了蒙特卡罗方法,二叉树法理论以及B - S公式。并在此基础上本论文运用B - S公式进行实证分析。实证分析的结果表明马钢CWB1目前的市场价格与其理论价格存在着长期稳定的关系,并且偏离度较低。此结果同目前中国权证市场总体现状是非常吻合的。另外,结合认购权证总体平均溢价率有较大下挫等市场现象,本论文认为中国权证市场经过近两年的发展已有了很大改善,并为进一步发展奠定了基础。最后,论文对权证市场的发展提出了几点建议。