对冲基金动作论

论文摘要

对冲基金自从五十几年前出现开始，不断地通过令世人瞩目的事件证明，它对国际金融体系、区域金融架构、以及国家金融体制具有巨大的影响力。国际理论界对对冲基金的研究较为深入，但由于国内的研究基础比较薄弱，研究成果还未成体系，因此在研究的广度和深度以及实际意义方面还有欠缺。目前中国正处于紧张而有序的人民币汇率形成制度改革进程之中，改革中稍有不慎，就会向对冲基金发出信号，吸引其发动冲击。因此，有必要在理论和实践两方面对对冲基金运作进行深入的研究，这正是论文写作的背景。 论文分为六章，从六个方面介绍了对冲基金基本情况及其运作，提出了在预防对冲基金冲击方面的建议。 第一章简要勾勒了对冲基金的概况，从对冲基金的起源、目前对冲基金行业的发展几个方面介绍了对冲基金行业的基本情况，论文从一般意义上对对冲基金进行了定义，介绍并总结了14种对冲基金的类型。之后，鉴于公众对对冲基金辉煌历史的了解，论文介绍了三支较为典型的倒闭了的对冲基金。论文以美国为例，提出并分析了法律生态环境的概念。 第二章分析了对冲基金运作产生杠杆效应。杠杆交易手段是本章的研究重点，论文分析了对冲基金通过在股票借贷市场、固定收益回购市场上运用杠杆交易手段产生杠杆效应，以及对冲基金运用期货、期权创造杠杆效应、运用互换和其他衍生工具创造杠杆效应几个方面的内容，论文具体分析了对冲基金的运作方式和手段。 第三章通过分析“长期资本管理公司(LTCM)”倒闭的案例，勾勒出了对冲基金广泛运用的杠杆交易手段的“双刃剑”性质，简要论证了即便是运用最

论文目录

• 0 导论
• 0.1 选题的背景和意义
• 0.2 文献综述
• 0.2.1 对冲基金研究文献综述
• 0.2.2 金融市场风险管理理论文献综述
• 0.2.3 金融风险监管理论综述
• 0.3 论文的内容和结构
• 0.4 论文研究的难点和创新点
• 1 对冲基金概述
• 1.1 对冲基金定义及起源
• 1.1.1 对冲基金定义
• 1.1.2 对冲基金的起源及发展
• 1.1.3 倒闭的对冲基金
• 1.2 对冲基金的类型及其收益分析
• 1.2.1 多空头股票基金、股票套利基金、股票配对交易基金
• 1.2.2 股票市场中性基金、风险套利或兼并套利基金、事件驱动基金
• 1.2.3 可转换债券基金、固定收益套利基金、抵押担保套利基金
• 1.2.4 新兴市场基金、危机证券基金、全球宏观基金、期货基金、复合基金
• 1.3 对冲基金运作法律生态环境
• 1.3.1 对冲基金运作的法律生态环境概念
• 1.3.2 对冲基金运作对保密和降低税负的要求
• 1.3.2 对冲基金运作构建生态环境采用的模式
• 2 对冲基金运作产生杠杆效应
• 2.1 股票借贷市场上对冲基金运作的杠杆效应
• 2.1.1 股票借贷市场上的借贷交易
• 2.1.2 股票交易中的保证金要求
• 2.1.3 对冲基金理性交易模式
• 2.2 固定收益回购市场上对冲基金运作的杠杆效应
• 2.2.1 固定收益回购市场上的对冲基金运作杠杆交易
• 2.2.2 重新定价金融交易、减少信用风险从而加大杠杆效应
• 2.3 对冲基金运用期货、期权运作产生杠杆效应
• 2.3.1 对冲基金运用期货产生杠杆效应
• 2.3.2 对冲基金运作用期权创造杠杆效应
• 3 杠杆交易运作对对冲基金的影响──LTCM教训
• 3.1 杠杆交易运作对对冲基金的负面影响
• 3.2 对冲基金运作中杠杆交易实践
• 3.2.1 对冲基金运作交易实践
• 3.2.2 对冲基金杠杆交易运作与银行行为
• 3.3 对冲基金运作中杠杆交易市场对应方和信贷关系
• 3.3.1 信用敞口
• 3.3.2 尽职调查和文档要求
• 3.3.3 抵押和监控
• 3.4 长期资本管理公司（LTCM）事件
• 3.4.1 背景资料
• 3.4.2 LTCM事件的过程
• 3.4.3 LTCM基金的高杠杆交易水平和高风险
• 4 对冲基金运作与汇率波动
• 4.1 对冲基金的冲击运作模型
• 4.1.1 对冲的背景理论
• 4.1.2 现代冲击理论
• 4.2 对冲基金冲击区域性金融市场的步骤
• 4.2.1 步骤一:取得目标国家或者地区的货币资金
• 4.2.2 步骤二:建立关联权益市场的空仓位
• 4.2.3 步骤三:发动冲击
• 4.2.4 步骤四:撤退
• 4.3 对冲基金冲击与汇率制度的互动关系
• 4.3.1 冲击对汇率制度的影响
• 4.3.2 汇率偏估的模型
• 4.3.3 汇率偏估的汇率体制吸引对冲基金冲击
• 4.3.4 对冲基金利用汇率偏估对货币进行冲击
• 4.4 对冲基金冲击对人民币汇率的影响
• 4.4.1 对冲基金冲击人民币汇率
• 4.4.2 人民币汇率制度抵御对冲基金冲击
• 4.4.3 人民币汇率制度改革
• 5 对冲基金运作与金融危机
• 5.1 对冲基金运作与金融危机
• 5.1.1 对冲基金运作与金融危机的联系
• 5.1.2 金融危机影响因素线性回归模型
• 5.1.3 对冲基金的冲击目标
• 5.2 1997年亚洲金融危机中对冲基金的冲击分析
• 5.2.1 对冲基金冲击泰国
• 5.2.2 对冲基金对东南亚其他国家（地区）的冲击
• 5.2.3 中国为什么能够避免1997年东南亚金融危机
• 5.3 对冲基金冲击与中国金融市场
• 5.3.1 对冲基金冲击金融市场的结果分析
• 5.3.2 加入 WTO后，中国金融市场的可持续发展
• 6 应对对冲基金运作冲击的对策
• 6.1 国家应对政策的取向
• 6.1.1 制定国家政策的方向
• 6.1.2 本国应对政策的取向
• 6.1.3 国际间政策合作的取向
• 6.2 国家应对政策的类型
• 6.2.1 对对冲基金进行直接的监管
• 6.2.2 发展更完备的信息披露机制
• 6.2.3 改进银行监管方式及银行监管框架
• 6.3 防范对冲基金冲击的具体策略
• 6.3.1 国内策略
• 6.3.2 国际策略
• 参考文献
• 作者在读期间科研成果
• 后记