论文摘要
上市公司再融资行为一直是市场关注的焦点,上市公司股权再融资也是近年来国内研究的热点,特别是这两年随着中国上市公司股权再融资数量的增加,上市公司股权再融资更是倍受关注。很多学者从不同的角度对中国上市公司的股权融资偏好进行了解释,但大多缺乏系统性与详尽性。本文采用规范分析和实证分析相结合的方法对我国上市公司的股权再融资行为进行了系统性的研究,并对如何规范上市公司的股权再融资行为提出了政策性建议。本文首先对中国上市公司股权再融资特征进行分析。与国外上市公司相比,中国上市公司具有股权融资偏好,与“优序融资理论”不符,中国上市公司具有偏好股权融资特征。随后对中国上市公司股权再融资偏好的影响因素进行分析,影响因素分内外两方面,其中,内部因素是指存在于上市公司内部、直接对上市公司融资偏好产生影响的因素,包括公司特征因素、公司治理因素(如股权结构、利益机制、内部治理机制)等;外部因素是指存在于上市公司外部、直接或间接对上市公司融资偏好产生影响的因素,如政策环境因素、市场环境因素等。进而对中国上市公司股权再融资效应进行实证研究,主要是对增发配股公司在增发配股前后会计年度的业绩进行比较,并得出上市公司增发配股主要对上市公司业绩产生负面影响的结论。文章最后对如何规范中国上市公司股权再融资行为提出了政策性建议,主要从规范股利分配制度,完善公司治理结构,引进股票市场收购兼并机制,积极发展企业债券市场,完善证券市场监管,相关法律法规制定等方面进行努力。