基于风险价值（VaR）的商业银行汇率风险防范研究

论文摘要

20世纪70年代以来,随着布雷顿森林体系的瓦解和发达国家对金融监管的放松,以汇率自由化为主要内容金融自由化浪潮在世界范围内兴起,汇率风险防范研究成为经济理论界和实践界的重点研究对象。2005年7月,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2007年5月,中央银行发布公告,将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五,随着人民币汇率改革的深入,人民币汇率波动幅度增大,波动频率加快。汇率改革使我国商业银行的外币资产与负债以及银行在外汇交易中存在的各种外汇头寸暴露在极大的汇率风险之中,我国商业银行如何有效地防范汇率风险成为当前形势下的新的重要课题。风险价值（VaR）模型作为一种量化风险的管理工具,有简明、综合、可操作性强和易判断等优点,现已成为各种金融机构、非金融机构和监管者测量市场风险的重要工具。论文首先介绍了VaR模型的计算原理及方法,阐明了VaR模型在商业银行汇率风险防范中的应用价值;其次,对我国商业银行面临的汇率风险主要类型做出分析,并深入研究了汇率风险对商业银行的影响;而后结合当前我国商业银行防范汇率风险的主要手段,深入分析了商业银行汇率风险防范现状;再次,运用VaR方法对我国商业银行汇率风险波动及防范做出实证分析;最后提出了完善VaR法在我国商业银行汇率风险防范的对策建议,企图对银行等金融机构在汇率风险防范方面有所帮助。论文在实证分析中,充分考虑美元/人民币汇率收益率时间序列的异方差性,运用ARCH族模型对美元/人民币汇率进行波动性分析,得知汇率波动存在条件异方差性和杠杆效应,且汇率波动幅度与期望风险呈负相关关系;针对汇率收益率时间序列分布有过度峰度,左厚尾的特点,结合目前计算VaR的三种主流方法,对Delta-正态分布法进行改进,假定收益率服从广义t分布,提高预测VaR的准确性;使用多个ARCH模型对汇率风险价值进行计算和预测,通过模型的准确性检验得出基于TARCH模型的VaR法预测人民币汇率风险效果最佳。我国汇率制度改革仍在探索之中,各项配套措施不完善,这限制了VaR法在商业银行汇率风险防范中的有效应用。这就要求商业银行必须合理引进和运用VaR计算方法,克服模型运用的局限性,除此之外,商业银行应该构建完善的汇率风险框架和防范程序,提高内部管理效率,加强金融衍生品等避险工具的开发力度,增强人才储备。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导论
• 1.1 选题背景
• 1.1.1 金融自由化带来机遇与挑战
• 1.1.2 人民币汇率波动幅度不断增大
• 1.1.3 银行间外汇市场主体不断增加，市场交易量加大
• 1.1.4 我国商业银行汇率风险突出
• 1.2 研究目的和意义
• 1.2.1 研究目的
• 1.2.2 研究意义
• 1.3 国内外研究综述
• 1.3.1 国外研究综述
• 1.3.2 国内研究综述
• 1.3.3 国内外研究评述
• 1.4 研究思路
• 1.5 研究方法及技术路线
• 1.5.1 研究方法
• 1.5.2 技术路线
• 1.6 论文的可能创新之处
• 第二章 汇率风险防范应用的VAR 计算模型概述
• 2.1 VAR 的概述
• 2.1.1 VaR 的基本概念
• 2.1.2 VaR 的参数选择
• 2.1.3 VaR 的基本假设
• 2.2 VAR 的计算方法
• 2.2.1 局部估值法
• 2.2.2 完全估值法
• 2.3 VAR 的计算模型
• 2.3.1 ARCH 族模型的简介
• 2.3.2 ARCH 族模型的适用条件
• 2.3.3 本文运用的TARCH 和EGARCH 模型
• 2.3.4 运用ARCH 族模型计算VaR 的基本步骤
• 2.4 VAR 在商业银行汇率风险防范中应用价值
• 2.4.1 适用面广泛
• 2.4.2 预测结果容易识别
• 2.4.3 可以比较的技术标准
• 第三章 汇率风险的类型及其对商业银行的影响
• 3.1 汇率风险的类型
• 3.1.1 交易风险
• 3.1.2 买卖风险
• 3.1.3 折算风险
• 3.1.4 经济风险
• 3.1.5 储备风险
• 3.2 汇率风险对商业银行的影响
• 3.2.1 外汇资产和负债结构失衡
• 3.2.2 信贷资产质量降低，信贷币种多元化
• 3.2.3 资本充足率管理难度增大
• 3.2.4 外汇衍生品风险增大
• 第四章 商业银行汇率风险防范主要手段与现状分析
• 4.1 商业银行汇率风险防范主要手段
• 4.1.1 外汇敞口防范
• 4.1.2 外汇波动防范
• 4.2 商业银行汇率风险防范存在的现状分析
• 4.2.1 商业银行资产负债不匹配，外汇敞口头寸过大
• 4.2.2 汇率风险防范机制不够完善
• 4.2.3 汇率风险防范的定量分析能力较低
• 4.2.4 汇率风险防范的政策程序不够健全
• 4.2.5 外汇创新工具不足
• 4.2.6 汇率风险防范的意识淡薄
• 第五章 VAR 在商业银行汇率风险波动及防范应用的实证分析
• 5.1 数据的选取与分析
• 5.1.1 数据的选取
• 5.1.2 数据的分析
• 5.2 模型的建立
• 5.3 模型的参数估计、计算和准确性检验
• 5.3.1 模型的参数估计
• 5.3.2 模型的计算和准确性检验
• 5.4 VAR 在商业银行汇率风险防范中的应用实例
• 5.4.1 商业银行汇率风险计算
• 5.4.2 实际应用中应注意的两点
• 5.5 VAR 模型的应用局限性
• 5.5.1 VaR 方法的模型风险
• 5.5.2 数据的限制
• 5.5.3 宏观环境的制约
• 5.5.4 专业人员的制约
• 5.6 结论及分析
• 第六章 VAR 在商业银行汇率风险防范应用的对策建议
• 6.1 依据汇率分布特点，改进VAR 计算方法
• 6.2 定期更新VAR 计算方法
• 6.3 VAR 计算方法结合压力测试法
• 6.4 结合VAR 模型加强对汇率波动趋势的研究
• 6.5 制定完善的汇率风险防范程序
• 6.6 构建完善的汇率风险防范框架
• 6.7 加强金融衍生品的开发力度
• 6.8 注重人才引进与培养
• 参考文献
• 致谢
• 作者简介