中国经理人股票期权激励研究

论文摘要

股票期权是现代企业所有权和经营权分离的情况下设计出来解决委托——代理问题的分配制度。经过西方发达国家的多年实践,一度被认为是解决经理人长期激励问题,提高公司竞争力的一个重要途径。随着我国上市公司股权分置改革的推进及《公司法》、《证券法》等相关法律的修订,《上市公司股权激励管理办法》(试行)的出台,我国上市公司股票期权制度的发展环境得到了改善。但是自美国公司一系列财务丑闻曝光以来,这种一度倍受追捧的激励模式,在国外的理论界遭到了空前的质疑。同时由于我国资本市场内外部环境的差异,研究股票期权在我国制度背景下的特殊性,更合理有效地引入股票期权制度,从而提高我国上市公司的经营效率,更好地为经济建设服务,有着特别的理论和现实意义。本文对经理股票期权激励的基础理论及其在国内的实践情况进行了分析,并以沪、深两市所有实施股票期权激励的上市公司为样本,对上市公司股票期权预案日期的选择行为进行了实证检验。检验结果表明,我国实施股票期权的上市公司存在对期权计划预案日即行权价格进行选择的动机和行为。本文认为这是由于我国股票期权制度设计本身存在一定缺陷,此外,股票期权实行的外部环境还有待改善。借鉴国外经验,根据国内现实,本文最后尝试提出了相应的改进建议,意图引起更深层次的关注和探讨,以充分发挥股票期权的激励作用。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义及发现
• 1.3 研究方法和结构安排
• 第二章 经理人股票期权（简称ESO）发展历程
• 2.1 ESO概述
• 2.2 中国ESO发展历程回顾
• 2.2.1 早期发展历程（2005年以前）
• 2.2.2 近期发展历程（2005年以后）
• 第三章 ESO文献综述
• 3.1 国外文献综述
• 3.2 国内文献综述
• 第四章 ESO在中国的实践
• 4.1 流行比例不高
• 4.2 实施现状分析
• 4.2.1 防止短期行为
• 4.2.2 减轻公司现金负担
• 4.3 实施效应分析
• 4.3.1 选择预案日
• 4.3.2 哄抬股价
• 4.3.3 中介机构方面
• 4.4 小结
• 第五章 对我国实施ESO的建议
• 5.1 建立健全相关法律规章
• 5.1.1 修订完善税法
• 5.1.2 完善股票期权其他相关法律法规
• 5.2 解决市场缺陷
• 5.2.1 完善股票市场
• 5.2.2 完善经理人市场
• 5.3 完善股票期权计划
• 5.3.1 完善股票期权行权价的确定方法
• 5.3.2 完善股票期权计划其他业绩评价指标
• 5.4 完善公司治理结构
• 结束语
• 参考文献
• 附录
• 后记