我国高科技企业创业板市场IPO的定价问题研究

论文摘要

我国的创业板市场即将推出,采用什么样的发行与定价方式是事关创业板成败的一个意义重大的现实问题,这不但关系到创业板与主板市场能否协调发展,也关系到创业板未来能否很好地发挥其配置资源作用。本文在参考国外成熟创业板市场发行定价模式的基础上,结合我国证券市场的具体特点和创业板的功能定位,对我国高科技企业创业板市场IPO的定价问题进行了深入研究,得到以下成果:(1)在公司估值阶段首次提出了适合我国创业板特点的、既考虑高科技企业的高增长特性又考虑到其独有的风险特征的“市盈率增强定价模型”;(2)在发行阶段提出采用“网上向机构投资者和一般投资者同等公开发行”的发行方式,改变发行市场的“股权分置”现象,即对机构投资者和一般投资者区别对待,设置不同的认购权利与限制。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 第一章 引言
• 1.1 论题的提出
• 1.2 研究框架
• 第二章 文献综述与简要评析
• 2.1 股票估值方法及定价理论的研究动态
• 2.2 市场化定价机制的研究动态
• 第三章 创业板市场IPO定价基础之公司估值研究
• 3.1 创业板市场简介
• 3.1.1 创业板市场特点
• 3.1.2 创业板市场的功能
• 3.1.3 创业板市场的风险
• 3.2 高科技企业的特点及行业生命周期
• 3.3.1 高科技企业的特征
• 3.3.2 高科技企业的行业生命同期
• 3.3 国际主要创业板市场新股发行定价模型及分析
• 3.3.1 现金流贴现法
• 3.3.2 相对估价法
• 3.3.3 经济附加值（EVA）定价法
• 3.3.4 期权估价法
• 3.4 我国创业板市场的定位与特征
• 3.5 我国创业板定价模型的提出
• 3.5.1 国际上创业板主要IPO发行定价模型在我国的适用性分析
• 3.5.2 市盈率增强定价模型的提出
• 3.5.3 市盈率增强定价模型评价及说明
• 3.6 我国创业板定价模型应用的案例分析
• 3.6.1 案例企业情况简介
• 3.6.2 市盈率增强定价模型的计算与分析
• 3.6.3 市盈率增强定价模型与市盈率定价模型的对比分析
• 第四章 我国IPO发售机制演变及创业板市场发售机制建议
• 4.1 目前国际主要创业板市场IPO发售机制
• 4.1.1 固定价格发售方式
• 4.1.2 市场竞价发售方式
• 4.1.3 累计投标发售方式
• 4.1.4 混合招标机制
• 4.1.5 目前国际通行的发行程序介绍
• 4.2 我国IPO发售方式演变
• 4.2.1 行政定价公开认购限量和无限量发售认购证方式
• 4.2.2 固定价格公开发售方式
• 4.2.3 承销商和发行公司协商确定上市价格上网定价配售方式
• 4.2.4 询价累计投标方式
• 4.3 对我国创业板市场发售机制建议
• 4.3.1 通过向机构投资者询价形成股票发行价格机制
• 4.3.2 采用网上向机构投资者和一般投资者同等公开发行方式
• 4.3.3 赋予主承销商"超额配售权"
• 第五章 结论
• 致谢
• 参考文献