并购对代理成本及公司绩效的影响 ——以医药行业为例

论文摘要

依赖并购提升自身竞争力是目前企业经营的一大趋势,然而我国医药行业经历的并购热潮却并未引起应有的正面效应。我国医药行业在2002-2005年间共发生156起并购事件,而2006年的行业亏损率却高达22.62%,导致这种状况的原因究竟在于人们对并购作用的过分“神化”还是公司自身的内部治理问题?针对这一疑问,本文以医药行业上市公司为研究对象,以主成分分析法为主要研究方法,深入剖析并购对代理成本及绩效的影响,旨在客观分析我国医药行业并购效应,为行业发展提供理论依据和现实思考。文章共分七章进行论述。第一章介绍了本文的研究背景、界定了研究问题,并对文中应用的重要概念进行了解释。第二章对并购动机、并购绩效的相关研究成果进行了总结,发现控制权转移对目标公司绩效提升有正向影响。第三章详细介绍了代理成本的含义、测度和产生原因,认为所有权和控制权分离是代理成本产生的根本原因。第四章则尝试寻找代理问题的解决机制,在内控机制无效的情况下,并购提供了一种解决代理问题的外控机制。第五、六章对医药行业上市公司进行实证分析,判断并购前一年至并购后三年期间目标公司绩效和代理成本的变动情况,对结果进行分析并提出建议。第七章对本文的研究成果进行了总结。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.1.1 论文研究的背景
• 1.1.2 研究问题的界定及意义
• 1.2 相关概念
• 1.2.1 兼并收购
• 1.2.2 绩效
• 1.2.3 代理成本
• 1.3 研究结构
• 第二章 文献综述
• 2.1 企业并购动机
• 2.1.1 企业并购动机理论
• 2.1.2 我国企业并购动机的特殊性
• 2.2 并购对公司绩效的影响
• 2.2.1 并购公司绩效研究
• 2.2.2 目标公司绩效研究
• 2.2.3 控制权转移与目标公司绩效
• 第三章 代理问题的一般性分析
• 3.1 委托代理理论概述
• 3.1.1 理论发展回顾
• 3.1.2 委托代理关系
• 3.2 代理成本的含义
• 3.2.1 代理成本的测度
• 3.2.2 代理成本的模型分析
• 3.3 代理成本的产生
• 3.3.1 J-M模型
• 3.3.2 所有权和控制权分离的必然性
• 第四章 并购是解决代理问题的外控机制
• 4.1 解决代理问题的内控机制
• 4.1.1 内控机制的概念
• 4.1.2 内控机制的作用效果
• 4.2 解决代理问题的外控机制
• 4.2.1 并购降低代理成本
• 4.2.2 潜在并购是有效的外部监督机制
• 第五章 实证研究设计
• 5.1 我国医药行业并购情况
• 5.1.1 我国医药行业概况
• 5.1.2 我国医药行业并购发展情况
• 5.2 实证研究方法
• 5.2.1 研究方法的选择
• 5.2.2 指标建立
• 5.2.3 主成分分析法
• 5.3 数据来源与样本选取
• 5.3.1 数据来源
• 5.3.2 样本选取
• 第六章 对我国医药行业上市公司并购绩效和代理成本的实证分析
• 6.1 医药行业上市公司并购绩效分析
• 6.1.1 数据处理与验证
• 6.1.2 主成分分析
• 6.1.3 并购绩效分析
• 6.2 医药行业上市公司并购对代理成本的影响
• 6.3 结果分析及建议
• 6.3.1 医药行业上市公司并购对绩效和代理成本的影响
• 6.3.2 结果分析
• 6.3.3 建议
• 第七章 结论
• 附录
• 参考文献
• 致谢