基于材料形变理论的股票量价关系模型

论文摘要

随着经济发展，金融工具也在不停演化。股票作为一种早期金融产品，在国民生活中占据越来越重要的地位，甚至被看作一国经济状况的晴雨表，随着中国股市在实践中的完善，国内专家学者对它的理论研究也逐渐成熟。大多数研究集中于我国股市的有效性及股市对信息的反应等问题，但至今却很少有关于我国股市价格与交易量关系的实证研究。近来，金融市场股票价格与交易量作为一种相对确定的关系倍受关注，因为量价关系不仅是了解金融市场结构的一条有效途径，而且是研究套利机会和市场有效性的重要手段。通常认为交易量是股市的内在动力，直接反映股票的供求状况，在某种程度上决定股价变动趋势。现代金融理论中，由于任何一个因素对股票市场的影响最终都必然反映在市场行为中，因此交易量和价格就成了描述证券收益和风险的最基本变量。鉴于此，本文选取1999年1月4日至2007年12月10日中国股市的收盘价、最低价、最高价、成交量、成交额和A股流通股数的日数据，忽略停牌日；引入材料力学中有关材料形变的理论，结合有关股票价格、金融时间序列的知识，利用计量经济学中线性最小二乘法，类比推理的思想；建立了较为完整的股票量价关系模型。本文针对原股价弹性模型拟合度欠优，原股价塑性幂指数模型指数确定的不便和不精；通过引入衡量股价弹性和塑性的公式，增加交易的最高价和最低价，后移了流通股数、成交量和成交额的一个时间标度，转换模型形式等方法，改进了模型；得到关于均衡价格的一个拟合优度大大提高的模型(改进后模型判定系数平均提高略大于21.16％)，其余变量也都通过显著性检验，其形式也符合其经济意义。然后结合以上两个改进模型，联合股价计算式，提出了股价弹塑性混合模型，实证结果表明该模型可以很好的刻画股票价格的变化。从模型中可以看到股价确实有弹性、塑性，与理论分析相一致。股票量价关系模型将材料弹性、塑性和股票价格与交易量结合起来，将交易量的信息融入到价格中去分析价格变化规律。从一个新的视角描述了成交量和价格的内在关系，进一步完善了股票量价关系理论，具有理论意义。股票价格变化的随机性强，影响因素多，预测起来比较困难。而股价塑性模型表达简单，解释变量较少，数据又容易获得；因此它为政策制定者和投资者的决策提供了又一种新的简易的辅助方法，因此股价塑性模型还具有现实意义。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 问题的引入及研究意义
• 1.3 相关概念
• 1.3.1 股票价格
• 1.3.2 开、收盘价与最高、低价
• 1.3.3 股票量价关系
• 1.4 文献综述
• 1.4.1 量价关系的早期研究
• 1.4.2 国外研究现状
• 1.4.3 国内研究现状
• 1.4.4 与本文研究密切相关地最新研究成果
• 1.5 文章思路与结构
• 1.5.1 研究思路
• 1.5.2 主要工作和创新点
• 1.5.3 文章结构
• 2 基于材料形变引出的相关概念
• 2.1 均衡价格
• 2.2 材料弹性和股价弹性
• 2.2.1 材料弹性变形
• 2.2.2 股价弹性
• 2.2.3 股价弹性模型
• 2.3 材料塑性和股价塑性
• 2.3.1 材料塑性变形
• 2.3.2 股价塑性
• 2.3.3 股价塑性模型
• 2.4 股价弹性与塑性的衡量
• 2.5 断裂和崩盘
• 3 股价弹性模型研究
• 3.1 原始模型
• 3.2 股价弹性模型修正
• 3.2.1 平均价格
• 3.2.2 材料力学角度考虑
• 3.2.3 成交最高和最低价
• 3.3 线性回归
• 3.3.1 样本范围
• 3.3.2 实例回归
• 3.3.3 结果汇总与分析
• 4 股价塑性模型研究
• 4.1 原始模型
• 4.2 股价塑性模型修正
• 4.2.1 材料力学角度考虑
• 4.2.2 成交最高与最低价
• 4.2.3 时间标度
• 4.2.4 实证回归
• 4.3 股价塑性幂指数模型
• 4.3.1 模型建立
• 4.3.2 改进模拟模型
• 4.3.3 模型回归
• 4.3.4 价差绝对值的次幂
• 4.3.5 结果汇总与分析
• 5 股价弹塑性混合模型
• 5.1 模型的引入
• 5.1.1 股价弹性模型
• 5.1.2 股价塑性模型
• 5.1.3 股票价格的表示式
• 5.1.4 联立方程组
• 5.2 实证部分
• 5.2.1 回归方法选择
• 5.2.2 实证回归
• 5.3 结果分析
• 6 结论
• 6.1 研究结论
• 6.2 研究意义
• 6.2.1 理论意义
• 6.2.2 现实意义
• 6.3 研究缺陷
• 6.3.1 股价弹性模型
• 6.3.2 股价塑性模型
• 6.4 进一步研究建议
• 参考文献
• 附录A 选取股票及其基本信息
• 附录B 均价差绝对值0.1-0.5次幂的标准差
• 附录C 均价差绝对值0.1-0.5次幂与SPPI的相关系数
• 附录D 均价差绝对值0.1-0.5次幂与SPPI的协方差
• 致谢
• 攻读硕士学位期间发表学术论文情况