融资因素对企业研发投资影响的实证研究 ——基于中国上市高新技术企业的经验证据

论文摘要

随着知识经济的迅猛发展和全球一体化的不断加深,自主创新能力已经成为衡量一个企业甚至一个国家竞争力的核心标准。企业作为技术创新的微观主体,其研发投资水平将直接影响技术创新的效果。但是企业要加大研发投资,必然会增加对相应资本的需求,而资本的增加必然会涉及到企业融资。因此,本文就融资因素对企业研发投资影响的问题展开研究。为了验证融资因素对企业研发投资的影响效果,本文以企业融资和研发投资的相关理论为基础,将研发投资强度作为被解释变量,将内源融资强度、债务融资强度和股权融资强度三类变量作为解释变量,建立在融资因素影响下企业研发投资影响因素模型。以2008年至2010年上海证券交易所上市的A股高新技术企业为样本,对融资因素与高新技术企业研发投资关系展开实证研究。经过实证检验,本文得出以下结论：内源融资与研发投资强度存在显著的正相关关系,表明企业研发投资具有很强的内源融资依赖性；股权融资与研发投资强度的关系并不显著,表明股权融资并未形成对研发投资的有效推动作用；债务融资与研发投资强度存在显著的负相关关系,表明企业研发投资存在严重外部债务融资约束；银行贷款融资对企业研发投资形成负面影响,而债券融资与企业研发投资之间并不存在显著关系；股权集中度会对研发融资产生影响,股权越集中,越有利于高新技术企业的研发融资。针对上述实证结果,本文建议从提高企业内源融资能力,提升债务市场融资效率,积极推动产业投资基金的发展,完善企业研发信息的披露,实行适度集中的股权结构等五个方面来推动企业研发投资。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究对象和研究方法
• 1.3 基本思路和框架结构
• 1.4 主要创新点
• 第二章 文献综述
• 2.1 相关理论综述
• 2.1.1 融资相关理论
• 2.1.2 研发投资相关理论
• 2.2 融资因素对研发投资影响的文献综述
• 2.2.1 国外相关研究
• 2.2.2 国内相关研究
• 2.3 文献评述
• 第三章 理论分析和研究假设
• 3.1 内源融资对企业研发投资的影响
• 3.2 股权融资对企业研发投资的影响
• 3.3 债务融资对企业研发投资的影响
• 第四章 模型建立和实证分析
• 4.1 变量选取和模型建立
• 4.1.1 变量选取和定义
• 4.1.2 模型建立
• 4.2 样本选取
• 4.2.1 样本选取的原则
• 4.2.2 研究样本
• 4.3 实证结果分析
• 4.3.1 描述性统计分析
• 4.3.2 相关性分析
• 4.3.3 回归结果分析
• 4.3.4 股权集中度与研发投资的融资因素
• 4.4 实证结论
• 第五章 研究结论及政策建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 基于研究结论对研发投资融资问题的政策建议
• 5.2.1 提高企业内源融资能力
• 5.2.2 提高债务市场融资效率以降低债务融资约束对研发投资的制约
• 5.2.3 积极推动产业投资基金的发展
• 5.2.4 完善企业研发信息的披露
• 5.2.5 实行适度集中的股权结构
• 5.3 本文的局限性及进一步研究的问题
• 5.3.1 研究的局限性
• 5.3.2 进一步研究的问题
• 参考文献
• 攻读硕士期间取得的科研成果
• 致谢