社保基金投资委托代理运作风险研究

论文摘要

社会保障基金是国家实施社会保障制度的物质基础,对安全性和流动性的严格要求使得社保基金管理机构必须将社保基金的保值增值作为投资运作的首要目标。随着人口老龄化进程的加快,社保基金面临着巨大的保值增值压力,因此需要依靠投资管理机构的专业优势来对这部分基金进行投资运营,这就不可避免的生成委托代理关系。参与社保基金委托投资运作的各个主体都是具有不同利益的经济主体,如果委托代理机制设计不当就会引发代理人为了追求自身效益而损害委托人的利益。因此,社保基金的投资运作过程中面临着严峻的委托代理风险。近几年,社保基金案件频繁上演,并且在金融危机的冲击下,2008年全国社保基金的委托股票投资首次出现了浮亏的局面,与社保基金投资所要求的安全性流动性原则严重相悖。面对社保基金保值增值的巨大压力和投资运作中的风险,如何科学抉择并妥善处理其中的委托代理关系,有效防范规制委托代理关系产生的风险,成为一个现实需要解决的难题。本文运用委托代理相关理论,结合《全国社会保障基金管理暂行办法》、《社会保险法》和我国社保基金委托投资的现状,介绍社保基金投资运营中涉及到的各个主体及主体职责,剖析我国社保基金投资运营中的多级委托代理关系,指出由于社保基金委托代理关系的存在而带来的制度性风险、逆向选择和道德风险,并对引发社保基金委托代理风险的原因进行了分析,最后,根据委托代理相关的激励、约束理论,结合我国社保基金投资运营的委托代理现状,从规范社保基金的管理、完善激励机制、建立风险补偿机制着手,提出了相应的控制策略。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 引言
• 1.1 研究目的和意义
• 1.2 研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 研究思路与框架
• 1.4 研究方法
• 1.5 本文的创新点
• 第2章 社保基金投资委托代理关系基础理论
• 2.1 委托代理关系
• 2.1.1 委托代理关系的界定
• 2.1.2 委托代理关系的特征
• 2.2 委托代理风险
• 2.2.1 委托代理风险的产生原因
• 2.2.2 委托代理风险的表现形式
• 2.2.3 委托代理风险的激励理论
• 第3章 社保基金投资委托代理关系的生成
• 3.1 社保基金委托投资方式
• 3.2 构成社保基金投资委托代理关系的主体及职责
• 3.2.1 社保基金权属主体
• 3.2.2 全国社保基金理事会
• 3.2.3 投资管理人
• 3.2.4 托管人
• 3.3 社保基金管理委托代理关系分析
• 3.3.1 一级委托代理关系
• 3.3.2 二级委托代理关系
• 3.3.3 三级委托代理关系
• 第4章 社保基金投资委托代理运作风险
• 4.1 社保基金投资委托代理运作风险的表现形式
• 4.1.1 制度性风险
• 4.1.2 逆向选择风险
• 4.1.3 道德风险
• 4.2 社保基金投资运作中的委托代理风险特点
• 4.2.1 多层委托代理关系增加风险产生的概率
• 4.2.2 多层委托代理关系使得监管难度增加
• 4.3 社保基金投资运作委托代理风险产生原因
• 4.3.1 信息非对称性
• 4.3.2 社保基金委托代理双方的目标效用不一致
• 4.3.3 社保基金委托代理双方的责任风险不对等
• 4.3.4 社保基金管理机构的剩余控制权与剩余索取权不匹配
• 4.3.5 隐性激励机制作用的忽视
• 第5章 社保基金投资委托代理运作风险的控制策略
• 5.1 规范社保基金的管理,明确委托代理关系
• 5.2 构建完善的社保基金激励机制
• 5.2.1 货币形式的物质层面激励
• 5.2.2 声誉机制的精神层面激励
• 5.3 转移剩余索取权,建立风险补偿机制
• 5.4 完善和规范投资管理机构的信息披露机制
• 5.5 充分发挥社保基金中介服务机构的监督作用
• 结论
• 参考文献
• 致谢