论文摘要
我国创业板在历经了近十年的筹备之后终于得以正式开盘,随之而来的就是创业板IPO抑价问题。因为当前我国经济依然处于转型时期,相对于西方社会来说我国的资本市场体系还很不完善,不合理的IPO定价所带来的抑价现象也比较严重,我国创业板市场刚刚起步,这些问题更为突出。相对于当前的主板和中小板市场来说,创业板风险相对较高,在创业板上市的公司大多成立时间较短规模较小,业绩也不突出,经营层面的不确定因素多。超高的IPO抑价将会令创业板起伏不定,不利于其有效配置资源,并阻碍其功能的发挥与健康成长。因此,研究我国创业板IPO抑价问题具有积极意义,可以提高中小企业的融资效率,完善我国创业板市场运行体系,优化我国资本市场的运营环境。本文围绕我国创业板IPO抑价现象展开讨论,首先回顾了国内外的相关理论成果,并深入分析了我国创业板市场的发展历程和市场特征。我国创业板借鉴了其他国家和地区创业板发展的经验,既具有海外创业板市场的普遍特点,又具有中国特色。在此基础上运用定性的分析方法,总结出影响我国创业板新股发行抑价的因素,共有四个方面,包括投资者行为、公司成长性、市场热度和信息不对称程度,从而初步搭建起理论框架。然后进行实证检验,选取反映上述四个方面的共13个解释变量采用定量分析及逐步回归法来全面考察我国创业板的IPO抑价情况,最终得出结论：我国创业板存在相对严重的新股发行抑价现象,导致这一问题的原因首先是投资者情绪影响；其次是我国市场透明度低,信息不对称程度高；最后是因为我国创业板IPO发行定价机制不完善使得定价偏低。针对这些问题,本文提出相应的政策建议：加强对投资者的监管教育,包括机构投资者和个人投资者;完善我国创业板新股发行的定价机制；最后进一步提高市场透明度,降低信息不对称程度。
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标签：创业板论文; 首次公开发行论文; 抑价论文; 多因素逐步回归模型论文;