管理层收购在国有企业改革中的运用

管理层收购在国有企业改革中的运用

论文摘要

作为一种企业并购的方式及一种制度的创新,管理层收购在我国还处于起步阶段,部分公司在近几年内尝试了管理层收购,取得了宝贵的经验。我国管理层收购特定的背景同时赋予了管理层收购两项基本职能:产权改革和经营者激励。国外实践证明管理层收购在降低代理成本、重构经营者激励约束机制、促进管理效率的提高等方面发挥了积极的作用,但是不容忽视的是,由于我国市场经济还不完善,资本市场处于发育阶段,各项法律制度建设也不健全,管理层收购在实行过程中出现了种种问题,这已经引起学术界和政府的高度重视,在我国现阶段探索MBO,有着特殊的意义。本文通过将国外先进的理论、实践经验与我国实际结合起来分析得出结论MBO不可能也不应该成为国企产权改革的一般模式或主流模式。现阶段我们需要的是有法、有序、有效的MBO和产权改革,应当先试点,后实行;先发展,后规范。

论文目录

  • 中文摘要
  • 英文摘要
  • 导论
  • 第一章 管理层收购(MBO)的经济学解释
  • 一、效率提高学说
  • 1. 委托代理理论
  • 2. 企业家精神理论
  • 3. 激励机制理论
  • 4. 防御剥夺理论
  • 二、财富转移学说
  • 三、现有MB0理论的不足
  • 1. 两种主流观点尖锐对立
  • 2. 缺乏对转型国家MBO实践的研究
  • 第二章 管理层收购(MBO)的产生背景和发展
  • 第三章 国外发达国家管理层收购的实践经验
  • 一、美国公司实行MBO的动机各不相同
  • 1. 上市公司“非市场化”
  • 2. 经营战略调整
  • 3. 公营部门私有化
  • 二、美国公司实行MBO目标公司的选择原则
  • 1. 所处产业比较成熟,其收益和现金流比较稳定
  • 2. 财务结构比较灵活,方便公司举债
  • 3. 经营管理状态良好,具有可以挖掘的“潜在价值”
  • 三、美国公司MBO实践经验
  • 1. MBO的定价
  • 2. MBO的融资
  • 第四章 我国管理层收购的发展现状
  • 一、MBO的性质和推动主体在我国发生了重大变异
  • 二、MBO的目标公司在我国发生了变异
  • 三、MBO的实施机制在我国出现了重大变异
  • 第五章 我国管理层收购案例分析
  • 一、我国管理层收购案例介绍
  • 1. 粤美的A(证券代码000527)的管理层收购
  • 2. 深圳方大A(证券代码000055)的管理层收购
  • 3. 宇通客车(证券代码600066)的管理层收购
  • 4. 三例管理层收购的特点
  • 二、案情分析
  • 1. 股本规模和股权结构
  • 2. 行业分析
  • 3. 经营业绩分析
  • 第六章 我国管理层收购过程中存在的问题
  • 一、关于收购价格的问题
  • 二、收购资金的来源问题
  • 三、关于内部人控制的问题
  • 四、法律障碍问题
  • 五、其他问题
  • 第七章 对规范我国管理层收购实施的政策建议
  • 一、规范实施主体,使MBO运作合规化
  • 1. 出让方的规范
  • 2. 受让方的规范
  • 3. 政府角色的规范
  • 二、规范收购定价,使MBO定价市场化
  • 三、规范融资渠道,使MBO融资合法化
  • 参考文献
  • 相关论文文献

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