论文摘要
会计盈余质量问题是当前会计理论界与实务界共同关注的焦点。本文从财务报表分析的角度,借鉴国内盈余质量的评价方法,结合中小企业板市场的特点,探讨盈余质量对股票收益率的解释。长期以来,中国证券市场只重视上市公司利润,而忽视盈余的质量,股票收益与盈余质量无关,市场被庄家所利用,损害了投资者的利益,损害了市场。会计盈余质量信息指标与股票收益关系的实证分析,对揭示盈余质量与股价的微妙联系,为促进管理层正确认识我国证券市场理性化程度的现状,了解投资者是否真正关心上市公司盈余质量并反省其原因,引导投资者合理利用财务信息,引导资本合理流动与资源配置,从根本上遏制假账,提高公众投资者对会计行业的信心都有重要的现实意义。同时,也是财务分析体系的完善和会计理论的进一步发展的迫切需要。2004年6月25日上午,市场等待多年的中小企业板终于正式启动。在中国资本市场的发展史上具有重大和深远的意义,标志着我国多层次资本市场建设的开始,为我国的中小企业提供了通过资本市场进行融资的途径,也为中国的风险投资提供了一条通过资本市场退出的渠道。目前我国中小企业出口创汇额已占全国出口总额的60%,成为国民经济发展的重要增长点。本文首先从中国的现实出发,从我国中小企业板市场的发展、盈余质量与股票收益的关系两个方面,讨论了对盈余质量与股票收益关系实证分析的必要性。然后对盈余质量的研究现状及影响股价的因素进行讨论,深入分析了盈余质量的含义及盈余质量的分析方法,提出了盈余质量分析的四个主要指标。并以选取的四个指标为自变量,股票收益率为因变量,利用盈余反应系数法建立回归模型,选取了深圳证券交易所中小企业板块共53家盈利上市公司2004年至2006年报表8期盈余质量数据与股价数据进行回归分析。研究结果表明,我国中小企业板市场盈余质量具有信息含量但不稳定,且我国中小板投资者具有很大的非理性,市场存在“功能锁定”,总体回归反映盈余质量高于季度回归,说明了我国中小企业板上市公司可能存在盈余操纵。这对于保护投资者的利益、引导资本的合理流动与资源配置、资本市场的进一步完善都是不利的,为此作者提出了些政策性建议。