住房抵押贷款证券化有关法律问题研究

论文摘要

住房抵押贷款证券是最早出现的证券化产品和当前最主要的证券化金融产品。住房抵押贷款证券化的本质是以能够产生未来现金流的抵押贷款作为基础资产,经过现金流的结构重组和信用增级,而后通过开放性的金融市场上发行证券进行融资的制度构建。住房抵押贷款证券分为抵押支持证券（Mortgage-backed Securities,MBS）、资产支持证券（Asset-backed securities,ABS）和转付证券（Pay-through securities）。 对住房抵押贷款证券化进行法律分析后认为,住房抵押贷款证券化的运行既是一个经济过程也是一个法律过程。从法律的视角考察,住房抵押贷款证券化表现为把静止性的抵押债权转变为可流通性资产权益的一系列法律机制的构造。住房抵押贷款证券化的过程是一个多种法律关系互相联系,互相交织的复合。该法律关系的基石是债权让与法律关系,保障是抵押担保法律关系,最终体现是证券法律关系。 住房抵押贷款证券运用复杂精巧的结构设计,同时使用证券载体融资,虽有一定的特殊性,在我国仍然可以利用现有证券监管的法律体系和配套设施,纳入证券法予以调整和规范。我国实施住房抵押贷款证券化应当从“住房抵押贷款证券”、“债权让与"、“SPV制度和运行”、“破产隔离”四个重点方面进行现有法律制度和有关规定的完善。现在,我国颁布行政规章进行信贷资产证券化试点,应当待试点工作积累经验后,适时进行资产证券化的专门立法。

论文目录

• 引言
• 一、住房抵押贷款证券化的涵义
• （一） 资产证券化、住房抵押贷款证券化的涵义
• 1. 证券化、资产证券化
• 2. 住房抵押贷款证券化
• （二） 住房抵押贷款证券的基本类型
• 1. 抵押支持证券（Mortgage-backed Securities，MBS）
• 2. 资产支持证券（Asset-backed securities，ABS）
• 3. 转付证券（Pay-through securities）
• （三） 美国住房抵押贷款证券化的产生原因和未来进展趋势
• 1. 经济和金融原因解析
• 2. 金融监管和法律原因解析
• （四） 中国的资产证券化与住房抵押贷款证券化尝试
• 二、住房抵押贷款证券化的运行及法律分析
• （一） 住房抵押贷款证券化的运行主体
• 1. 住房抵押贷款证券化的交易主体
• 2. 住房抵押贷款证券化的辅助机构
• （二） 住房抵押贷款证券化的运行程序
• 1. 资产组合
• 2. 资产的出售
• 3. 完善交易结构，进行信用增级
• 4. 信用评级
• 5. 证券设计、发行、销售
• 6. 资产管理与证券兑付
• （三） 住房抵押贷款证券化的法律分析
• 1. 住房抵押贷款证券化法律关系的内容
• 2. 住房抵押贷款证券化的法律关系特征
• 三、我国住房抵押贷款证券化实施与法律完善
• （一） 我国住房抵押贷款证券的“证券”法律地位、发行、上市问题与法律完善
• 1. 住房抵押贷款证券的“证券”地位与法律完善
• 2. 住房抵押贷款证券的发行、交易与法律完善
• 3. 我国住房抵押贷款证券的投资机构
• （二） 我国住房抵押贷款证券基础资产出售——债权让与问题与法律完善
• 1. 基础资产—住房抵押贷款的特性
• 2. 资产的出售——债权让与的法律完善
• （三） 有关 SPV制度、运作问题与法律完善
• 1. SPV的组织形式
• 2. 中国住房抵押贷款证券化的 SPV模式选择
• 3. 公司 SPV设立的法律完善
• （四） 破产隔离问题与法律完善
• 1. SPV自身破产风险的隔离
• 2. 发起人的破产隔离
• 3. 与母公司的破产隔离
• 结束语
• 参考文献
• 致谢