论文摘要
股票市场作为资本市场的重要构成部分，在经济中承担着极其重要的资金与资源配置功能。目前中国大陆的股票市场与有效股票市场的目标之间还有相当的距离。如何把中国大陆的股票市场建成有效市场，是学术界和决策界共同关注的焦点。短短十多年的上市历程一方面加强了外资引进，拓宽了企业的筹资渠道；另一方面推动了中国企业改革，加快了完善公司法人治理结构和现代企业制度的步伐。此外，香港上市加速了中国企业国际化的进程，取得的成功是有目共睹的。但是在肯定成绩的同时也应该看到中国企业在境外上市过程中，上市成本普遍较高，上市后再融资能力不足等问题。造成这些问题是多方面矛盾的集中体现，其中既有国际资本市场紧缩，加大中国企业境外融资难度，国内市场体系不完善加大企业改制的难度，国别文化差异影响着投资者对企业的认可程度，信息不对称尤其增加中国企业境外上市的成本等外部环境因素。香港股票市场(以正式股票交易为标准)自1891年诞生已经有100多年的历史，而大陆股票市场只有24年历史。我认为，中国香港股票市场发展的经验与教训对完善中国大陆股票市场有重要的借鉴意义。因此，本文通过比较中国大陆与香港股票市场发展的特点与现状，指出它们存在的问题及其发展方向。根据M．M定理，如果全球资本市场是完美的一体化市场，上市地点的选择是没有意义的。但是，在过去的十几年里，越来越多的公司选择了在本国之外的境外资本市场上市交易。已有研究也表明：上市地点、方式的选择对股票价格、公司价值及经营业绩的影响不容忽略。对中国企业的香港上市行为，己有的研究有两类，一类主要探讨H股与A股的价格关系，另一类则试图从某一个角度揭示香港上市的动因。论文对境内企业在香港上市的现状及相应的特征进行阐述，并对各海外市场进行比较，深入分析我国企业选择香港上市的原因。与此同时，本文就目前关于境外上市的一些成熟理论，与境内企业香港上市相结合进行讨论。从目前存在的H股溢价现象的角度对境内企业香港上市进行相应的理论分析。将香港上市的实际与理论进行有效结合，从而为香港上市的境内企业提供理论方面的指导。